文章核心观点 - 2024年全球外汇市场交易主线围绕美联储政策预期展开,美元走势受利率预期和风险偏好影响,呈现先上后下再反弹的态势 [2][3][6] - 2025年外汇市场大方向取决于利率和风险偏好变化,美元可能先跌后涨,前低后高 [3] - 欧元在2024年表现强于预期,2025年走势或更多由美联储政策预期和利率波动主导 [4] - 人民币在2024年与避险货币相关性增强,2025年汇率或更多由中美利差变化和特朗普政府关税政策决定 [5] 2024年回顾 - 美元指数大体上经历了先上后下的变化,主要受美联储政策预期变化带动 [5] - 欧元在2024年相对表现比预期中的更强,在G10货币中排名第二 [4] - 人民币在2024年与避险货币的相关性增强,这或与人民币的融资功能强化有一定关系 [5] 2025年展望 - 美元在2025年可能是一个先跌后涨,中间低两头高的态势 [3] - 欧元在2025年早期存在政策预期相对收敛的风险,下半年可能有所回落 [53] - 人民币在2025年早期仍有从低位回升的机会,但下半年可能重新面临压力 [36] 美元 - 2024年美元指数大体上经历了先上后下的变化,主要受美联储政策预期变化带动 [5] - 2025年美元可能先跌后涨,前低后高,特朗普政策可能抬高美元中枢 [3] 欧元 - 2024年欧元相对表现比预期中的更强,在G10货币中排名第二 [4] - 2025年欧元走势或更多由美联储政策预期和利率波动主导 [4] 人民币 - 2024年人民币与避险货币的相关性增强,这或与人民币的融资功能强化有一定关系 [5] - 2025年人民币汇率或将更多由中美利差的变化和特朗普政府的关税政策决定 [5]