文章核心观点 公司2024年夏季演唱会季表现活跃，业务势头持续增强，虽运营收入受一次性应计项目影响，但有望实现两位数调整后运营收入增长，2025年业务预计更上一层楼，各业务板块呈现良好发展态势 [1][2] 季度亮点 - 营收77亿美元，运营收入6.4亿美元，调整后运营收入9.1亿美元 [2] - 演唱会盈利能力达历史最高，调整后运营收入4.74亿美元，增长39%，利润率7.2%，提升超200个基点 [2] - 场馆粉丝现场消费增加，大型音乐节人均现场消费两位数增长，露天剧场增长9% [2] - 截至10月售出2024年演唱会门票1.44亿张，增长3% [2] - 10月Ticketmaster交易门票销量全量增长15%，演唱会活动增长23% [2] - 全年预计赞助承诺近全部签约，实现两位数增长 [2] 2025年增长指标 - 大型场馆演唱会储备量较2023年同期两位数增长，体育场储备量较2022年同期两位数增长 [2] - 2025年演唱会已售出超2000万张门票，预计两位数增长 [2] - 2025年体育场新开售演出票房较过往巡演平均两位数增长 [2] - 赞助业务势头持续，承诺量预计两位数增长 [2] 演唱会业务 - Q3营收66亿美元，调整后运营收入4.74亿美元，增长39%，利润率达创纪录的7.2%，有望使2024年利润率接近疫情前水平 [3] - 截至Q3演出场次约4万场，增长13%，场馆和露天剧场演出带动增长，剧院和俱乐部演出两位数增长 [3] - 全球演唱会粉丝1.12亿人，增长3%，场馆和露天剧场观众两位数增长抵消体育场观众超30%的下降 [3] - 艺人在相同露天剧场演出平均每场收入较2022/2023年增长30%，抵消演出成本上升 [3] 全球粉丝需求 - 9月和10月全球门票销量同比增长超20%，反映需求持续强劲 [4] 场馆组合扩张 - Venue Nation预计今年接待约6000万粉丝，较2023年增长8% [4] - 今年场馆组合有三项重大改进，Estadio GNP重新开放后人均净消费增长20%，Northwell at Jones Beach露天剧场翻新后季票和包厢套房销售增长50%等，Brooklyn Paramount的VIP俱乐部每场收入较美国其他顶级剧院增长30% [4] - 计划到2025年新增或翻新14个场馆，预计增加800万粉丝容量 [4] - 露天剧场人均净消费较2022/2023年增长超3美元，增长9%，全球大型音乐节人均净消费两位数增长 [4] - 粉丝持续追求高端产品，大型音乐节VIP门票溢价收入增长超20%，露天剧场VIP俱乐部收入增长19% [4] - 营收6.94亿美元，调整后运营收入2.36亿美元，全年调整后运营利润率预计与去年相似 [4] 业务增长基础 - 10月交易门票销量全量增长15%，演唱会活动增长23% [4] - 新增企业门票2400万张，三分之二来自国际市场 [4] - 售出收费门票2.38亿张，自2019年以来复合年增长率8%，体现Ticketmaster全球平台服务能力 [4] 赞助业务 - Q3营收3.9亿美元，增长6%，调整后运营收入2.75亿美元，增长10%，全年调整后运营利润率预计与去年相似 [4] - 调整后运营收入增长主要来自现场平台、国际市场和门票接入交易 [5] - 年收入超100万美元的战略合作伙伴数量增长20%，推动大部分收入增长 [5] - 全球音乐节美妆和时尚品牌组合扩大 [5] 资本支出与财务状况 - 2024年资本支出预计7亿美元，包括新增露天剧场项目，四分之三由Venue Nation驱动，五个场馆占场馆总支出约45% [5] - 第三方承诺资本预计1.3亿美元，减少现金流需求 [5] - 年初至今经营活动提供净现金6.8亿美元，调整后自由现金流13亿美元，全年调整后运营收入与调整后自由现金流转换预计与历史水平一致 [5] - Q3末现金及现金等价物55亿美元，包括票务客户现金16亿美元、活动相关递延收入26亿美元和自由现金17亿美元 [5] - 循环信贷额度增加4亿美元至17亿美元用于全球场馆开发和一般公司用途，近期提取循环信贷偿还5.75亿美元优先票据 [5] - 年初至今外汇对营收、运营收入和调整后运营收入影响约1%，预计Q4加速，可能使运营收入影响超30%，调整后运营收入影响达中两位数百分比 [5] - 2024年股份数量预计与2023年无重大变化 [5] 财务亮点 第三季度 |业务|营收（2024 Q3）|营收（2023 Q3）|营收增长|调整后运营收入（2024 Q3）|调整后运营收入（2023 Q3）|调整后运营收入增长| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |演唱会|65.81亿美元|69.72亿美元|-6%|47.41亿美元|34.09亿美元|39%| |票务|6.94亿美元|8.38亿美元|-17%|23.57亿美元|35.16亿美元|-33%| |赞助与广告|3.90亿美元|3.67亿美元|6%|27.53亿美元|25.03亿美元|10%| |其他及消除项|-1350万美元|-2160万美元||-7100万美元|-6900万美元|| |总计|76.51亿美元|81.55亿美元|-6%|90.98亿美元|87.12亿美元|4%| |合并运营收入|6.40亿美元|6.54亿美元|-2%|/|/|/| 前九个月 |业务|营收（2024年前9个月）|营收（2023年前9个月）|营收增长|调整后运营收入（2024年前9个月）|调整后运营收入（2023年前9个月）|调整后运营收入增长| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |演唱会|144.47亿美元|138.86亿美元|4%|74.29亿美元|50.47亿美元|47%| |票务|21.48亿美元|22.20亿美元|-3%|81.24亿美元|90.40亿美元|-10%| |赞助与广告|9.14亿美元|8.40亿美元|9%|62.79亿美元|54.89亿美元|14%| |其他及消除项|-3450万美元|-3820万美元||-2240万美元|-3290万美元|| |总计|174.74亿美元|169.08亿美元|3%|198.86亿美元|176.42亿美元|13%| |合并运营收入|10.64亿美元|11.66亿美元|-9%|/|/|/| 注：*表示百分比无意义 [7][8][9]