文章核心观点 - 咖啡连锁店Dutch Bros增长潜力大，Q3业绩超预期且上调指引后股价飙升，虽当前估值和股价较上月提高，但长期增长逻辑仍在，投资者此时买入不算晚 [1][10] 另一个超预期并上调指引的季度 - 上季度公司宣布重新调整房地产模式，投资者未重视其强劲业绩，本季度公司表示将在2025和2026年加速开店，获投资者欢呼 [2] - 第三季度营收同比增长28%至3.382亿美元，超分析师预期的3.251亿美元；调整后每股收益攀升14%至0.16美元，高于分析师预期的0.12美元 [3] - 同店销售额增长2.7%，公司运营的同店销售额增长4%，公司自有店铺的同店交易分别增长0.8%和2.4% [3] - 本季度公司新开38家咖啡店，其中33家为公司自有；截至第三季度末共有950家门店，其中645家为公司自有 [4] - 调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长20%至6380万美元 [4] - 公司再次上调全年业绩预测，预计营收在12.55亿至12.60亿美元之间，调整后的EBITDA在2.15亿至2.20亿美元之间；预计全年同店销售额增长4.25%，第四季度增长1%至2% [5] - 公司今年计划新开150家门店，处于此前150至165家预测的低端，但表示2025年至少开160家店，并在2026年进一步加速开店 [5] 股票是否仍值得买入 - Dutch Bros是一个扩张型故事，投资者因公司计划在2025和2026年恢复门店增长而欢呼；其门店面积小，专注得来速订单，建设成本相对较低，平均单店销售额达200万美元 [6] - 除扩张外，公司还有其他增长机会，9月底已将移动订餐服务推广至90%的门店，目前占订单的7%；本季度还在六家门店测试更多食品供应，食品目前仅占销售额的2%，公司希望通过测试扩大这一业务 [7] - 从估值角度看，公司股票的市销率为3.5，高于竞争对手星巴克的2.7，但星巴克强劲扩张期可能已过，而Dutch Bros仅950家门店，扩张潜力巨大，有望在10至15年内将门店规模扩大至4000多家 [8][9]