行业概述 - Zacks抵押贷款及相关服务行业包括提供抵押贷款、再融资和其他贷款服务设施的公司 由于银行因更高的合规和资本要求退出抵押贷款业务 非银行机构得以扩大市场份额 该行业是美国最大类别的消费者债务 [3] - 行业公司依赖美联储决定的利率 因为现行利率影响客户申请抵押贷款的决策 公司还通过住宅或商业抵押贷款支持证券等金融资产产生投资收益 [3] 行业趋势 - 较低利率促进贷款发放 2024年4月至9月美国30年期固定抵押贷款利率因预期美联储降息而下降 但近期因总统选举结果和宏观经济数据混合影响连续六周上升 截至11月7日当周平均利率为6 79% 低于去年同期的7 50% [4] - 抵押贷款利率预计将在2024年底和2025年继续下降 不太可能达到今年早些时候的高点 住房市场正转向有利于买家 这将改善贷款发放趋势 减少运营和财务挑战 并增加销售利润和新投资活动 [5][6] - 再融资活动改善 美联储11月6日宣布今年第二次降息25个基点 联邦基金利率降至4 5-4 75% 抵押贷款利率下降将提高购房者购买力并促进现有房主再融资 截至11月6日当周再融资申请同比增长48% [7][8] - 竞争加剧 美国单户抵押贷款债务预计将因房价上涨而增加 但行业竞争加剧导致许多公司销售利润率显著下降 许多贷款发放机构可能难以盈利 [9] 行业表现 - Zacks抵押贷款及相关服务行业在Zacks金融板块中排名第30位 位于所有250多个Zacks行业的前12% [10] - 过去一年行业表现优异 涨幅达55 3% 超过金融板块的36 8%和标普500指数的35 7% [12] - 行业当前市净率(P B)为4 62倍 低于标普500的8 68倍 但高于金融板块的3 85倍 过去五年行业市净率最高为11 62倍 最低为1 18倍 中位数为3 39倍 [13][14] 重点公司 - PennyMac Financial Services(PFSI) 2024年第三季度每股收益3 49美元 超过预期的2 92美元 每股账面价值从6月30日的71 76美元增至9月30日的72 95美元 2024年预期每股收益11 88美元 同比增长126 7% 市值54 4亿美元 [15][16][17] - Lending Tree(TREE) 2024年第三季度调整后每股收益0 80美元 超过预期的0 67美元 总收入同比增长68%至2 608亿美元 2024年预期每股收益2 60美元 同比增长14% 市值6 9803亿美元 [18][19][20] - Onity Group(ONIT) 2024年第三季度调整后每股收益4 33美元 远超预期的1 60美元 每股账面价值59 5美元 环比增长4 4% 贷款发放量85亿美元 环比增长23% 2024年预期盈利同比增长59% 市值2 439亿美元 [21][22]