文章核心观点 - 公司2025财年第一季度财报盈利超预期 虽受信贷损失准备金增加致费用上升影响 但凭借卡网络收入、服务收入改善及回头客增长表现良好 结合长期增长前景 股票具有投资价值 [1][18] AFRM的Q1财报结果 - 第一财季每股亏损31美分 窄于Zacks共识预期的36美分 与去年同期持平 净收入总额达6.985亿美元 同比增长40.7% 高于共识预期5.6% [3] - 截至2024年9月30日 活跃商户同比增长21.4%至32.3万家 总交易2720万笔 同比飙升45% 服务收入同比增长28.9%至2600万美元 利息收入3.771亿美元 同比增长44% [4] 公司受益于更高的GMV - 不断扩大的商品交易总额（GMV）推动商户网络收入增长 商户网络收入主要包括向商户合作伙伴收取的基于GMV的商户费用 [5] - 第一财季商户网络收入同比增长26.3% GMV达76亿美元 同比增长35.7% 归因于一般商品和旅游票务类别的强劲表现 管理层预计2025财年GMV超340亿美元 [6] AFRM的长期增长前景 - 公司独特技术和数据驱动方法使其在销售点准确定价和承保信贷方面具有优势 能够推出吸引不同消费者群体的产品 从而推动GMV增长 2024财年促成GMV达266亿美元 [7] - 公司业务结构具有强大网络效应 随着平台上商户增加 吸引更多用户 进而吸引更多商户采用其支付解决方案 不仅加强商户关系 还提高客户获取率和订单平均价值 重复消费者互动降低运营成本并提高信贷决策准确性 [8] - 与亚马逊和苹果支付等行业巨头的合作是公司关键增长驱动力 这些合作使其进入庞大消费市场 实现收入多元化 支持国际增长计划 预计2025年进入英国市场 [9] - 蓬勃发展的先买后付（BNPL）行业为公司提供利用其支付解决方案的机会 分期付款的受欢迎程度上升 减轻一次性付款的财务负担 [10] AFRM股票的价格表现 - 过去三个月公司股价上涨116.6% 超过行业19.2%的涨幅 也超过Zacks商业服务板块18.2%的涨幅和标准普尔500指数10.3%的涨幅 同期其两个行业同行万事达卡和Visa分别上涨13.3%和18.4% [11] 盈利预测修正 - 过去30天公司盈利预测上调 反映分析师乐观态度 Zacks对2025年和2026年盈利的共识预期同期也向上修正 [12] - 2025财年盈利共识预期同比改善64.1% 2026财年盈利预期增长186.3% 2025财年和2026财年收入共识预期分别同比增长33.5%和23.9% [13] AFRM的估值 - 与行业平均水平相比 公司股价被低估 目前公司的预期12个月销售额为5.5倍 低于行业平均的7.44倍 [15] 结论 - 公司第一财季财报显示其优势与挑战 专注于专有技术和数据驱动风险模型使其在竞争激烈的BNPL市场脱颖而出 [17] - 凭借强劲GMV增长、战略合作伙伴关系和国际扩张计划 特别是在英国的计划 公司具备长期增长潜力 相对较低的估值和改善的盈利预测增强了股票吸引力 为投资者提供投资机会 目前公司Zacks排名为2（买入） [18][19]