文章核心观点 - Chewy过去六个月股价飙升95.5%，在宠物电商领域占据主导地位，但面临能否继续上涨或回调的疑问，公司有增长动力也存在阻碍因素，当前评级为持有，新投资者应等待更有利切入点 [1][15] 股价表现 - 过去六个月公司股票飙升95.5%，远超行业14.5%的涨幅，也跑赢零售批发板块和标普500指数的14.7%和14.4% [1] - 昨日收盘价32.96美元，较2024年6月27日的52周高点39.10美元低15.7%，且近期超过50日移动平均线 [3] 上涨因素 - 公司财务表现强劲、战略投资和市场趋势有利，客户群扩大、有经常性收入模式和多元化服务，能提高利润率、投资技术和产生强劲自由现金流，增强投资者对其长期前景的信心 [5] - 创新的Autoship计划在2024财年第二季度销售额同比增长5.8%，占总净销售额的78.4%，简化购买流程并维持稳定收入流 [7] - 战略拓展兽医护理业务，第二季度末诊所增至六家，提升客户忠诚度和新客户获取，使每位活跃客户净销售额创纪录达到565美元，同比增长6.2% [8] - 赞助广告业务发展良好，有望在2024年底达到净销售额1% - 3%目标区间的低端，由库存扩大、广告商需求增加和客户参与度指标改善驱动 [9] - 投资改善移动应用体验，通过该应用下单的独特客户同比增加13%，应用订单总量增长15%，提升用户体验和客户留存率 [10] 阻碍因素 - 活跃客户数量增长放缓，管理层预计2024年保持平稳 [11] - 公司处于价格敏感市场，面临激烈竞争，通胀压力特别是物流、劳动力和原材料方面可能挤压利润率，广告营销费用占净销售额6% - 7%，若收入增长不加快会影响盈利能力 [12] - 公司远期12个月市盈率为27.18，高于行业平均的25.36和标普500的22.7，估值溢价可能导致股价回调 [13] 投资建议 - 公司增长势头反映其战略有效，但面临高运营成本和激烈竞争，且估值溢价可能限制短期股价上涨，现有股东应考虑股价与投资期限和风险承受能力的匹配度，新投资者应等待更有利切入点，当前评级为持有 [15]