文章核心观点 - 迪士尼公司2024财年第四季度调整后每股收益超预期且同比增长，营收同比上升但略低于共识，各业务板块表现有差异，公司对未来业绩给出指引 [1] 分组1：财务业绩 - 2024财年第四季度调整后每股收益1.14美元，超Zacks共识预期4.59%，同比增长39% [1] - 营收同比增长6.3%至225亿美元，低于共识0.9% [1] - 成本与费用同比增长3.5%至198.2亿美元 [7] - 2024年9月28日现金及现金等价物为60亿美元，高于6月29日的59.5亿美元 [12] - 2024年9月28日总借款（含流动部分）为458.1亿美元，低于6月29日的475亿美元 [12] - 本季度自由现金流为40.2亿美元，上一季度为22.3亿美元 [12] - 第四财季回购价值29.9亿美元股票 [12] 分组2：业务板块营收 媒体与娱乐发行 - 营收占比48%，同比增长13.7%至108.2亿美元 [2] - 线性网络营收同比下降6.4%至24.6亿美元 [2] - 直接面向消费者营收同比增长14.8%至57.8亿美元 [2] - 内容销售/授权及其他营收同比增长39%至25.8亿美元 [2] 公园、体验与产品 - 营收占比36.5%，同比增长1%至82.4亿美元 [3] - 国内营收55.2亿美元，同比增长2.5% [3] - 国际营收15.8亿美元，同比下降4.9% [3] - 消费品营收同比增长2.3%至11.3亿美元 [3] 分组3：订阅用户情况 Disney+ - 截至2024年9月28日付费订阅用户1.227亿，6月29日为1.183亿 [4] - 国内付费订阅用户月均收入从7.74美元降至7.70美元 [4] - 国际（不含Disney+ Hotstar）付费订阅用户月均收入从6.78美元增至6.95美元 [5] - Disney+ Hotstar付费订阅用户月均收入从1.05美元降至0.78美元 [5] Hulu SVOD Only - 付费订阅用户月均收入从12.73美元降至12.54美元 [6] 分组4：运营情况 整体 - 部门运营收入36.5亿美元，同比增长22.8% [7] 媒体与娱乐发行 - 部门运营收入同比飙升352.1%至10.6亿美元 [7] - 线性网络运营收入下降38.1%至4.98亿美元 [8] - 直接面向消费者运营收入2.53亿美元，去年同期亏损4.2亿美元 [9] - 内容销售/授权及其他运营收入3.16亿美元，去年同期亏损1.49亿美元 [9] 公园、体验与产品 - 运营收入16.5亿美元，同比下降5.7% [10] - 国内部门运营收入8.47亿美元，同比增长4.8% [10] - 国际部门运营收入2.99亿美元，同比下降32.2% [11] - 消费品运营利润同比增长0.6%至5.13亿美元 [11] 分组5：业绩指引 2025财年 - 调整后每股收益预计实现高个位数增长，目标回购30亿美元股票 [13] - 娱乐业务部门运营收入预计实现两位数增长，上半年占比大 [13] - 娱乐直接面向消费者运营收入预计约8.75亿美元 [13] - 第一季度Disney+核心订阅用户预计较2024财年第四季度略有下降 [14] - 第一季度内容销售/授权及其他运营收入预计与2024财年第四季度基本持平 [14] - 体育业务部门运营收入预计同比增长13% [14] - 体验业务部门运营收入预计同比增长6%-8%，下半年占比大 [14] 2026和2027财年 - 调整后每股收益预计实现两位数增长 [15] 分组6：Zacks评级与相关股票 - 迪士尼目前Zacks评级为3（持有） [16] - 派拉蒙全球、嘉年华、弗莱克斯蒂尔工业目前Zacks评级为1（强力买入） [16] - 派拉蒙全球股价年初至今上涨14.8%，2024财年营收预计291.1亿美元，同比下降1.82%，每股收益预计2.25美元，过去30天增长14.8% [17] - 嘉年华股价年初至今上涨30.9%，2024年营收预计251.9亿美元，同比增长16.63%，每股收益预计1.31美元，过去30天未变 [17] - 弗莱克斯蒂尔工业股价年初至今上涨196%，2025财年营收预计4.3308亿美元，同比增长4.92%，每股收益预计3.25美元，过去30天增长8.3% [18]