文章核心观点 - 迪士尼2024财年第四季度业绩表现强劲 虽营收略低于分析师预期 但调整后每股收益超预期且同比大幅增长 各业务板块有不同表现 公司预计未来有良好增长轨迹 不过也面临竞争、财务等挑战 对不同投资者有不同投资建议 [1][5][17] 第四季度业绩表现 - 调整后每股收益1.14美元 超Zacks共识预期4.59% 同比增长39% 营收增长6.3%至225亿美元 略低于分析师预期 [1] 各业务板块表现 直接面向消费者业务 - 该业务扭亏为盈 实现2.53亿美元运营利润 迪士尼+订阅用户增至1.227亿 本季度新增440万 用户 广告收入增长14% [2] 娱乐业务 - 运营收入激增至11亿美元 较上年增加8亿美元 热门影片推动内容销售/授权业务实现3.16亿美元运营收入 [3] 公园、体验和产品业务 - 营收增长1%至82.4亿美元 运营收入下降5.7%至16.5亿美元 国内业务运营收入增长4.8% 国际业务因客流量和游客消费下降 运营收入下降32.2% [4] 未来展望与战略举措 - 预计2025财年调整后每股收益实现高个位数增长 计划进行30亿美元股票回购 娱乐业务运营收入实现两位数增长 流媒体业务运营收入预计增加8.75亿美元 体育业务目标运营收入增长13% 体验业务目标增长6 - 8% [5] - 2025财年Zacks共识预期营收950.3亿美元 同比增长4.01% 过去30天共识预期每股收益上调4.3%至5.35美元 同比增长7.65% [6] 股价表现 - 迪士尼股价年初至今上涨25.8% 跑赢Zacks消费者非必需品板块10.8%的涨幅 [7] 面临挑战 - 2025财年第一季度迪士尼+核心订阅用户预计增长温和 反映出流媒体领域竞争加剧和用户疲劳问题 [10] - 2024财年第四季度线性网络收入同比下降6.4%至24.6亿美元 公司借款458.1亿美元 现金储备仅60亿美元 面临财务挑战 [11] - 迪士尼市销率为2.25倍 高于Zacks媒体集团行业的1.11倍 估值偏高 [12] 投资建议 - 现有投资者可维持持仓 公司在流媒体盈利、内容创作和国内公园运营方面表现良好 战略方向明确 内容储备丰富 利于未来增长 [15] - 新投资者可等待更有吸引力的切入点 国际公园运营、消费者可自由支配支出压力、流媒体业务转型成本及迪士尼+核心订阅用户预计下降等因素需谨慎考虑 [16]