公司表现与增长 - 公司股票在过去三年上涨超过40% 同期标普500指数上涨约25% [1] - 公司2020年增长停滞 但随后三年迅速恢复 即使在通胀和利率上升的环境下 [4] - 公司2021年、2022年和2023年的总美元交易量增长率分别为21%、12%和12% 2024年前九个月为10% [5] - 公司2021年、2022年和2023年的跨境交易量增长率分别为32%、45%和24% 2024年前九个月为17% [5] - 公司2021年、2022年和2023年的调整后收入增长率分别为22%、23%和13% 2024年前九个月为12% [5] - 公司2021年、2022年和2023年的调整后每股收益增长率分别为30%、34%和15% 2024年前九个月为20% [5] 商业模式与市场地位 - 公司与Visa是全球最大的两家卡支付处理公司 但不发行任何卡片 而是与金融机构合作发行联名卡 [2] - 公司通过收取平均略高于2%的刷卡费来产生大部分收入 这种商业模式在经济繁荣时期表现良好 在经济衰退时期也能很好地隔离信用风险 [3] - 公司在全球卡处理市场的份额为21% 高于美国运通的9% 但低于Visa的32% [3] 未来展望与挑战 - 公司预计2025年至2027年收入将以低双位数的高端百分比增长 [6] - 公司2021年曾预测2022年至2024年收入将以高双位数增长 但2023年未达到目标 分析师预计今年也将未达标 [7] - 分析师预计2024年至2026年公司收入将以12%的复合年增长率增长 每股收益将以17%的复合年增长率增长 [8] - 公司目前市盈率约为32倍 高于Visa的28倍 这可能限制其短期上涨空间 [9] - 公司面临来自商户团体和政府监管机构的压力 要求降低刷卡费 这可能影响其盈利能力 [11] - 公司还面临来自"先买后付"平台的竞争 这可能挤压其毛利率 [12] 战略与收购 - 公司计划推动更多消费者使用数字支付 提供更多跨境汇款服务 并推出更多生成式AI、安全和反欺诈功能 [10] - 公司最近同意收购威胁情报公司Recorded Future和订阅管理初创公司Minna Technologies 以加速这些努力 [10]