文章核心观点 - 迪士尼2024财年第四季度财报发布后股价上涨，流媒体业务增长强劲且指引乐观，公司股票在2024年反弹，当前估值有吸引力且有增长驱动因素，是值得考虑买入的股票 [1][12] 公司第四季度财报表现 流媒体业务 - 专注盈利取得成功，本季度实现3.21亿美元的正运营收入，而2023财年第四季度亏损3.87亿美元，2022财年第四季度亏损15亿美元 [3] - 订阅用户基数持续增长，Disney+用户同比增长近10%，Hulu用户增长近4%，还受益于订阅价格上涨和广告收入增加 [4] 娱乐板块 - 总营收同比增长14%至108亿美元，除流媒体业务表现强劲外，《头脑特工队2》和《死侍与金刚狼》的票房表现也推动了增长 [5] 整体业绩 - 整体营收增长6%至225.7亿美元，略高于分析师预期的224.5亿美元；体育板块营收持平，体验板块营收同比微增1%；调整后每股收益跃升39%至1.14美元，高于市场共识的1.10美元 [6] 各板块业绩明细 | 板块 | 第四季度营收 | 同比变化 | 第四季度运营收入 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 娱乐 | 108亿美元 | 14% | 10.7亿美元 | 352% | | -- 线性网络 | 25亿美元 | -6% | 4.98亿美元 | -38% | | -- 直接面向消费者 | 58亿美元 | 15% | 2.53亿美元 | 不适用 | | -- 内容销售/授权 | 26亿美元 | 39% | 3.16亿美元 | 不适用 | | 体验 | 82亿美元 | 1% | 17.6亿美元 | -6% | | 体育 | 39亿美元 | 0% | 9.29亿美元 | -5% | | 整体 | 226亿美元 | 6% | 37亿美元 | 23% | [7] 公司未来展望 内容方面 - 即将推出的《美国队长：勇敢新世界》《真人版星际宝贝》《神奇四侠：第一步》和《阿凡达：灰烬之怒》等影片有望推动未来几年的增长，不仅在影院，还将带动流媒体和其他平台业务 [7] 流媒体方面 - 对明年秋季推出的ESPN旗舰流媒体服务持乐观态度，称其将是互动和个性化的体验，且公司已开始将ESPN与Disney+进行更多整合 [8] 财务预期 - 预计2025财年调整后每股收益实现高个位数增长，娱乐板块运营收入实现两位数增长；预计2026和2027财年调整后每股收益加速实现两位数增长 [9][10] 投资分析 - 过去几个季度流媒体业务实现盈利，缓解了投资者对线性业务压力的担忧，即将推出的ESPN旗舰流媒体服务有望成为下一个增长驱动力 [10] - 基于当前财年分析师估计，公司远期市盈率低于21，低于过去几年的历史市盈率水平，结合其有增长驱动因素，当前股价水平下是值得考虑买入的股票 [11][12]