文章核心观点 - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司在Q3买入Pool Corp.股票，文章介绍该公司业务、特点及投资要点，供投资者参考 [1][3] 分组1：公司业务与营收 - Pool Corp.是全球最大的游泳池及用品批发分销商，业务包括销售安装新泳池、维护修理现有泳池及销售相关用品和服务，大部分销售来自美国 [5] - 公司收入组合逐渐向用品和维护的经常性销售转变，年营收约53亿美元 [6] 分组2：公司业务周期性 - 公司近40%业务依赖昂贵的安装和维修工作，业务具有周期性，经济困难或高利率时业务受影响 [7] - 疫情后因低利率和刺激支票公司盈利飙升，美联储加息和刺激支出结束后盈利大幅下降，股价较峰值下跌37% [8] 分组3：公司投资价值 - 游泳池行业高度分散，公司作为最大参与者有竞争优势，通过有机增长和收购发展，资本配置高效，投资资本回报率达23.5% [9] - 公司1995年上市，回报率达53000%，远超大盘 [10] 分组4：公司股东回报 - 公司财务效率高，通过股息和股票回购向股东返还现金，股份数量减少，股息增加 [11] 分组5：公司长期增长潜力 - 游泳池需求长期存在，美国住房短缺带来新安装需求，管理层瞄准DIY和商业市场等增长领域，预计市场年增长6% - 7% [13] - 长期预测公司年收入增长6% - 9%，盈利增长12% - 14%，气候变化或增加泳池需求 [14] 分组6：巴菲特持股情况 - 伯克希尔买入Pool Corp.股票，持股比例为1.1%，占其庞大投资组合的0.1%，后续是否增持值得关注 [15][16] 分组7：公司股票估值 - 公司远期市盈率为32，分析师预计未来3 - 5年平均年盈利增长15%，PEG比率为2，对于优质企业是合理价格 [17] - 业务周期性使估值难以确定，建议采用美元成本平均法逐步建仓 [18]