文章核心观点 - 今年以来Palantir Technologies股价大幅上涨，但过去四年波动大，近期财务表现强，有积极因素也存在担忧，当前估值高且面临内部和外部不确定性 [1][2][5] 股价表现 - 今年以来Palantir Technologies股价涨超3.5倍，目前约63美元 [1] - 过去四年股价波动大，2021年回报率-23%，2022年-65%，2023年167% [2] 驱动股价上涨因素 - 人工智能解决方案需求增加、获得大量美国政府合同、被纳入标普500指数 [1] - 近期财务表现强，第三季度营收同比增30%至7.26亿美元，每股收益达0.10美元，GAAP净利润率20%，调整后运营利润率38%，政府销售增长33%至4.08亿美元 [2] - 被视为“特朗普交易”，投资者预期特朗普执政会增加国家安全和移民方面联邦支出 [2] - 公司工具受美国政府机构广泛使用，创始人在新政府内有影响力 [3] - 从纽交所转至纳斯达克，有望被纳入纳斯达克100指数，吸引ETF需求 [3] 存在的担忧 - 政府销售集中有问题，合同不确定且不稳定，商业市场虽机会大但表现不佳，第三季度商业相关销售增27%至3.17亿美元，未达共识预期 [4] - 产品票额大、实施复杂昂贵，难以在中小企业推广 [4] - 面临微软等大型多元化科技公司及小众数据分析公司竞争 [4] - 当前股价对应2025年预期收益约131倍，远期营收约40倍，估值高，相比之下Snowflake营收约12倍，英伟达当前财年预期收益约50倍 [5] - 内部人士抛售增加，CEO近三个月抛售近4000万股，套现19亿美元 [5] - 宏观经济环境有不确定性，通胀风险、关税和驱逐政策威胁影响利率环境和高成长股估值 [5]