文章核心观点 公司公布PYX - 201临床研究初步数据及合作协议，分析师因疗效等因素下调其成功概率和评级，股价盘前下跌 [1][2][7][8] 临床数据 - PYX - 201在3.6 - 5.4 mg/kg剂量范围治疗可评估的头颈鳞状细胞癌患者中，客观缓解率达50%，包括1例完全缓解和2例部分缓解 [1] - PYX - 201在头颈癌外有效性有限，可耐受剂量下仅8.7%患者有反应 [6] 合作与研究计划 - 公司与默克达成临床试验合作协议，开展PYX - 201与Keytruda联合治疗多种癌症研究 [2] - PYX - 201与Keytruda联合治疗1L和2L头颈癌、PYX - 201单药治疗铂和PD - 1抑制剂经治的2L和3L头颈癌，初步临床数据预计2025年下半年读出 [3] - PYX - 201单药治疗EGFR和PD - 1抑制剂经治的2L和3L头颈癌，初步临床数据预计2026年上半年读出 [3] - 计划开展PYX - 201单药治疗卵巢癌等癌症的探索性1期扩展队列研究，初步临床数据预计2025年下半年读出 [4] - 公司预计启动PYX - 201与Keytruda联合治疗HR +/HER2乳腺癌等癌症研究，初步临床数据预计2025年下半年和2026年上半年读出 [5] - 2025年将开展PYX - 201与其他药物联合治疗卵巢癌和NSCLC的临床前研究，临床研究初步数据预计2026年读出 [5] 药物耐受性 - PYX - 201初步耐受性良好，因治疗相关不良事件导致的停药、中断或延迟发生率低 [6] 分析师观点 - 不确定3例未确认缓解能否最终确认 [7] - 将PYX - 201成功概率从35%降至10%，更新公允价值为2.5亿美元或每股约4.25美元 [7] - 预计到2025年下半年前无重大股价波动事件，近期股价将在每股2.80美元左右交易 [8] - 因头颈癌结果难区分及其他实体瘤活性一般，将公司评级下调至“市场表现” [8] 股价表现 - 周四盘前交易中，PYXS股价下跌42.15%至2.21美元 [8]