文章核心观点 - 投资者希望Roku能像Netflix一样带来巨额财富，但Roku自2021年股价峰值后下跌85%，其股票未来走向存疑，虽有增长但可能难在短期内带来改变人生的财富，不过若能盈利并保持增长，是有潜力的长期投资选择 [1][2][12] 公司业务模式 - 公司以亏损销售硬件作为诱饵吸引用户进入其生态系统，核心业务是软件平台，通过广告和向第三方合作伙伴收费产生平台收入 [3] - 公司想成为流媒体观众的守门人，只要在Roku设备上观看内容就能获利 [4] 公司面临的竞争 - 公司的守门人角色面临来自两方面的竞争，既与其他电视制造商竞争，其自有流媒体服务The Roku Channel也与其他流媒体服务竞争 [5] - 广告技术公司The Trade Desk宣布2025年将推出智能电视操作系统软件平台，直接与Roku竞争，但Roku已有8550万户家庭使用，是北美最畅销的电视操作系统 [9] 公司发展现状 - 公司用户群在第三季度达到8550万户家庭，虽不及领先的流媒体服务，但规模足以让流媒体公司有与Roku合作的需求 [6] - 公司虽未实现公认会计原则（GAAP）盈利，但能产生自由现金流，资产负债表上有21亿美元现金且无债务，不过其股价接近上市以来最低的市销率（P/S），仅为营收的2.5倍 [7] 市场对公司的看法 - 华尔街似乎对公司的商业模式存在信任问题，如公司Q3财报公布后，因管理层宣布停止报告流媒体家庭数量和每用户平均收入（ARPU），投资者抛售股票，但管理层解释是国际扩张带来未变现用户使数据失真，公司将专注于流媒体时长和自由现金流 [8] - 华尔街不愿给公司任何机会，这对当前股价造成压力 [10] 公司营收预测与投资潜力 - 分析师估计公司2024年营收略超40亿美元，较去年增长14%，2025年为46亿美元，同比增长15%，公司仍在稳健增长，但可能不足以在短期内将小额资金变成改变人生的财富 [10] - 公司估值是不确定因素，其低迷的估值仅为Netflix的一小部分，若能获得更高估值，两位数的营收增长和估值扩张可能带来投资者追求的显著回报，即使按Netflix市销率的一半计算，公司股价也需从当前水平翻倍 [11]