文章核心观点 公司2024财年业绩良好，连续三年盈利能力提升，各业务板块表现强劲，虽LEAP项目成本增加、工期延迟，但公司对未来财务表现仍持乐观态度，预计2025年将延续良好态势 [2][3][29] 财务业绩 整体财务 - 2024财年综合调整后EBITDA为1.416亿美元，同比增长28%；综合调整后净利润为6670万美元，每股0.56美元；综合收入达12亿美元，同比增长12% [3] - 2024财年第四季度综合调整后EBITDA为3830万美元，同比增加970万美元 [3] - 过去12个月自由现金流为7330万美元，同比增加2760万美元 [4] 糖业务板块 - 2024财年第四季度收入同比增加1660万美元，主要因精炼相关活动贡献增加，但销量略有下降 [6] - 第四季度糖销量约20.45万公吨，同比减少约5%（1.1万公吨），主要受北美需求略降和特定客户发货时间影响 [7] - 第四季度毛利润为4320万美元，包含120万美元衍生金融工具按市值计价损失；调整后毛利润同比增加1070万美元，每公吨调整后毛利润为217美元，高于去年同期的156美元 [8][9][10] - 第四季度经营活动结果为2680万美元，同比增加640万美元；EBITDA为3300万美元，同比增加750万美元；调整后EBITDA同比增加1060万美元 [11][12] 枫糖浆业务板块 - 第四季度收入比去年同期高840万美元，得益于平均售价提高和销量增加 [14] - 第四季度毛利润为660万美元，包含90万美元衍生金融工具按市值计价收益；调整后毛利润同比降低80万美元，调整后毛利润率为9.4%，低于去年同期的12.5% [15][16][17] - 第四季度经营活动结果为330万美元，高于去年同期的240万美元；EBITDA为500万美元，高于去年同期的410万美元；调整后EBITDA同比减少80万美元 [17][18][20] LEAP项目 - 该项目旨在扩大加拿大东部产能，原预计成本2亿美元，预计2026财年上半年交付，现预计成本在2.8 - 3亿美元之间，较初始估计增加40% - 50%，预计2026财年末投入使用，延迟约六个月 [21][23][24] - 目前规划和设计阶段基本完成，建设阶段已开始，蒙特利尔主建设场地的场地准备和许可流程完成，多伦多部分详细规划完成，已向供应商订购设备，部分设备已到场 [22] - 公司通过债务、股权和现有循环信贷安排为项目融资，2024年第二季度发行新股净收益1.125亿美元，2023年下半年与魁北克投资公司达成6500万美元担保贷款协议，预计2025财年初提取贷款，2024年第一季度将循环信贷额度增加7500万美元至3.4亿美元 [26] - 截至2024年9月28日，项目已资本化5380万美元（含170万美元利息成本），2024财年资本化4260万美元，2023财年资本化1120万美元 [27] 展望 糖业务板块 - 预计2025财年表现良好，北美潜在食糖需求仍强劲，毛利润预计与上一年持平，销售预期为80万公吨，同比增长超5% [30][31] - 2024年甜菜收获完成，预计产出10.5 - 11万公吨甜菜糖 [32] - 2025年三家生产工厂的生产成本和维护计划预计适度增加，分销成本预计略有下降，管理和销售费用预计稳定，融资成本预计稳定，常规业务资本项目支出预计略有下降，LEAP项目预计支出约1.22亿美元 [33][34][35][36][37] 枫糖浆业务板块 - 预计2025年财务业绩将继续保持强劲，销量预计适度增长50万磅，计划每年在资本项目上支出100 - 150万美元以提高生产率和盈利能力 [38][39][40] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用非国际财务报告准则指标辅助分析业绩，包括调整后毛利润、调整后经营活动结果、EBITDA、调整后EBITDA、调整后净利润等，并说明了各指标定义及与国际财务报告准则指标的调节方法 [42][43][44] 其他信息 - 公司将于2024年11月28日上午8点举办电话会议讨论2024财年第四季度业绩，提供了参与电话会议和网络直播的方式及会议录音获取方式 [50] - 公司是根据加拿大法律成立的企业，旗下Lantic运营多家糖厂和配送中心，TMTC运营多家瓶装厂，产品包括糖和枫糖浆等 [51]