文章核心观点 半导体资本设备股常被投资者忽视 半导体设备龙头拉姆研究公司在从夏季高点大幅回调后 是长期投资者的绝佳买入选择 [1][2] 分组1：技术领先且护城河深厚 - 公司是少数为芯片制造生产先进蚀刻和沉积设备的企业之一 芯片制造中精确放置和去除半导体材料的过程极为复杂 [3] - 公司专注于以垂直方式堆叠芯片组件的蚀刻和沉积工艺 如今先进逻辑和DRAM芯片也在向垂直化发展 [4] - 先进逻辑芯片向环绕栅极晶体管过渡、更多芯片采用小芯片架构以及高带宽DRAM内存兴起等趋势契合公司优势 加深其技术护城河 [5][6] 分组2：强大的现金生成能力 - 公司上季度营业利润率达30.3% 历史表现稳定 对于硬件公司而言相当高 [7] - 公司凭借先进研发形成竞争优势 无需像客户那样在半导体工厂投入大量资金 高利润率和相对较低的资本需求使其净资产收益率接近50% 远高于标普500指数的15%和科技板块的25% [8] - 公司长期将75% - 100%的自由现金流返还给股东 过去五年通过回购使流通股数量减少约12% 并持续提高股息 9月股息提高15% 目前收益率为1.25% [9] - 公司在返还现金的同时保持了良好的资产负债表 拥有61亿美元现金 债务略低于50亿美元 [10] 分组3：回调后估值具有吸引力 - 公司市盈率为23倍 目前的盈利处于低谷 许多非人工智能终端市场刚从新冠疫情影响中恢复 且股价较7月的历史高点下跌了35% [11] - 当前人工智能需求强劲 许多半导体终端市场刚走出疫情影响 美联储正在降息 此时公司股价大幅回调 现在是长期买入的好时机 [14]