文章核心观点 - 戴尔科技集团自11月26日公布2024财年第三季度业绩后股价下跌9.9%，虽盈利和营收同比增长，但因消费级PC需求疲软和宏观经济环境挑战致指引平淡；不过其在AI服务器等领域表现良好，长期有增长潜力，当前股价便宜，但消费PC市场疲软影响短期前景，目前Zacks评级为3（持有） [1][16][17] 股价表现 - 过去12个月戴尔股价回报率达84.1%，跑赢Zacks计算机-微型计算机行业的26.2%和Zacks计算机与科技板块的35.7% [2] - 自公布2024财年第三季度业绩后股价下跌9.9% [1] - 戴尔股票交易价格较便宜，价值评分为A，远期12个月市盈率为13.69倍，远低于行业的26.53倍 [12] - 戴尔股价高于50日和200日移动平均线，呈看涨趋势 [14] AI业务优势 - 戴尔AI工厂结合优化AI工作负载的解决方案和服务，支持含英伟达、Meta、微软等的开放合作伙伴生态系统，改变了行业格局 [3] - 公司在英伟达、AMD和英特尔支持下提供10款AI优化服务器，2025财年第三季度AI优化服务器管道环比增长50%，各类客户均有增长 [4] - 2025财年第三季度订单达36亿美元，主要由二级云服务提供商推动，XE9680产品需求强劲；该季度发货29亿美元AI服务器，报告期末AI服务器积压订单为45亿美元 [5] - AI服务器管道在二级云服务提供商和企业客户中不断扩大，公司预计2025财年下半年因AI强劲需求实现强劲营收增长 [6] 传统业务情况 - 传统服务器需求连续四个季度同比增长，因销量增加、平均售价提高和更多面向企业的配置 [7] - ISG部门业绩预计受AI服务器强劲需求驱动，其次是传统服务器和存储，2025财年第三季度PowerStore和PowerFlex有两位数需求，公司对中端市场的关注和产品组合丰富预计推动长期营收和利润率增长 [9] 未来展望 - 公司认为到2027年AI硬件和服务市场规模将达1740亿美元，2023 - 2027年复合年增长率超22%，正加强工程能力支持AI相关计划 [8] - 预计即将到来的新AI PC刷新周期将推动2026财年营收增长，带动CSG部门营收增长 [8] 盈利预测 - Zacks对戴尔2025财年盈利的共识估计为每股7.82美元，过去30天下调3美分，同比增长9.68% [10] - 对2026财年盈利的共识估计为每股9.61美元，过去30天上调几美分，同比增长22.82% [10] - 戴尔在过去四个季度盈利均超Zacks共识估计，平均超预期幅度为10.44% [10] 投资建议 - 公司强大的产品组合和不断扩大的合作伙伴基础使股票对长期投资者有吸引力，持有股票的投资者可期待长期回报 [16] - 消费级PC市场持续疲软是投资者担忧因素，企业和大客户在PC和存储IT方面的谨慎支出影响短期前景 [16] - 戴尔目前Zacks评级为3（持有），建议等待更有利的切入点 [17]