文章核心观点 - 公司过去三年发展艰难股价下跌，但行业竞争激烈下其未来股价能否反弹存争议，虽面临短期逆风但市场或低估其用户基础和盈利能力，股票有在2025年突破的机会 [1][2][12] 公司业务历史与行业优势 - 平台业务是主要收入来源，Q3占总收入85%，设备业务占剩余部分，2015年设备销售占比达84% [3] - 公司设备业务面临亚马逊竞争，自2019年底以来基本持平，但近期增长强劲，Q2和Q3分别增长39%和23% [4] - 公司设备业务亏损，更重要指标是流媒体家庭数量，较去年增长13%，推动平台业务收入增长，上季度平台业务毛利率达54% [5] - 平台业务通过售卖广告位、收取流媒体服务注册费及自有免费广告内容售卖广告盈利 [6] - 搭载Roku OS电视销量在Q3超过第二和第三大操作系统销量总和，虽不计入设备收入，但只要Roku OS受关注，设备业务无需过度担忧，且公司预计Q4设备销售增长25% [7][8] 公司盈利路径 - 平台业务毛利率较2023年Q3提升超600个基点，但上季度仍亏损3600万美元，约为2023年Q3亏损额的十分之一和2024年Q2亏损额的一半 [9][10] - 公司预计Q4亏损扩大至6500万美元，因假日促销和设备销售增长致亏损，但只要Roku OS受关注则无需过度担忧 [10] 公司面临问题与机会 - 公司预计Q4平台毛利率下降约200个基点，因流媒体服务广告需求减少，此类广告利润率高，减少会降低整体平台利润率 [11] - 公司与The Trade Desk合作或能吸引其他高利润率广告商，市场低估公司庞大用户基础和盈利能力，股票有在2025年突破机会 [12]