文章核心观点 - 达美航空股票估值有吸引力，乐观的客运量和低燃油成本提供助力，但高成本影响利润，2025年盈利预期下降，目前不建议买入，投资者应密切关注寻找合适切入点，持有该股票的投资者可继续持有 [17][18] 公司业绩预期 - 2025年营收预计较2024年实现中个位数增长，运力预计增长3 - 4% [1] - 预计2024年第四季度调整后每股收益为1.60 - 1.85美元，12月季度调整后运营利润率为11 - 13%，调整后总收入为139 - 142亿美元，较2023年第四季度增长2 - 4% [2] - 预计未来三到五年调整后收益每年增长10%，运营利润率达到中两位数，公司旨在通过偿债、分红和回购实现平衡的资本配置 [3] 利好因素 - 航空旅行需求强劲复苏，休闲和商务需求均增长，2024年第三季度企业差旅销售同比增长7%，科技、媒体和银行领域实现两位数增长 [4] - 感恩节期间预计运送650万名乘客，日均运送54万名，同比增长5%，若预测成真，2024年第四季度客运收入将增加 [5] - 油价下跌，2024年第三季度燃油及税费支出同比下降6%至27.5亿美元，每加仑平均燃油价格从2.78美元降至2.53美元，预计第四季度每加仑燃油成本在2.2 - 2.4美元之间 [6][7] - 过去三个月，受航空旅行需求乐观和低燃油成本推动，达美航空股价表现优于行业和美国航空，但逊于联合航空 [8] - 从估值角度看，达美航空股价较行业有折扣，其未来12个月的市销率低于过去五年中位数，价值评分为A [12] 不利因素 - 2024年前九个月非燃油单位成本同比增长3%，主要因3月批准的飞行员合同导致工资及相关成本增加11% [13] - 9月季度非燃油单位成本同比大幅上涨5.7%，7月全球IT故障使调整后的成本增加，导致第三季度收益同比下降26.1% [14] - 预计12月季度非燃油单位成本较2023年第四季度增长3%，过去60天每股收益预期下降 [15]