文章核心观点 - 美国联合航空公司(UAL)在11月股价上涨了23.7%，主要原因是市场预期特朗普政府将对航空业的并购活动采取更为宽松的政策，这有助于行业内的整合和提升盈利能力 [1] 特朗普胜利对航空公司的影响 - 特朗普政府可能采取的宽松并购政策将有助于航空公司实现其战略目标，减少行业内的阻碍 [2] - 航空业历史上一直难以产生足够的投资回报率(RoIC)来覆盖其资本成本，尽管在疫情前有所改善，但这一问题仍未根本解决 [2][3] 航空业的传统问题 - 航空业的周期性和过度扩张导致在需求放缓时面临高固定成本，尽管应削减航线容量，但行业内并未始终采取这一理性反应 [4] 行业整合的潜在好处 - 如果航空公司被允许合并和收购，航线容量可能会进一步削减，从而提高盈利能力 [5] 美国联合航空公司的利好 - 作为市场上高质量和盈利能力最强的运营商之一，美国联合航空公司有望从这种行业环境中受益 [6] - 美国联合航空公司和达美航空(DAL)近年来专注于高端旅客，拥有成功的联名信用卡和忠诚度计划，这有助于多元化收入来源并降低业务周期性风险 [6] - 两家公司在2024年都表现出强劲的盈利能力 [6] 行业整合的进一步影响 - 行业内更 disciplined 的扩张和减产策略将进一步提升盈利能力，美国联合航空公司和达美航空目前正在实施这一策略，并报告了收益的改善 [7] - 行业内的持续整合可能进一步增强乐观情绪，美国联合航空公司和达美航空也可能在这一过程中发挥作用 [7]