文章核心观点 - PVH公司2024财年第三季度业绩好于预期，盈利和营收均超Zacks共识预期，但股价盘后跌超6%，或因营收下降和第四季度指引疲软，管理层还下调了2024财年每股收益上限预期 [1][2] 第三季度业绩表现 - 调整后每股收益3.03美元，同比增4.5%，超Zacks共识预期的2.61美元和公司指引的2.50美元，含每股5美分的外汇换算积极影响 [3] - 营收22.55亿美元，同比降5%（按固定汇率降6%），超共识预期的22.28亿美元，管理层此前预计营收降6 - 7%（按固定汇率降7 - 8%），含去年出售Heritage Brands女性内衣业务导致的2%下降 [4] - 国际业务营收增0.4%（按固定汇率降1.8%），亚太地区本币营收增长被欧洲战略销售减少抵消；北美地区Tommy Hilfiger和Calvin Klein品牌营收同比降6% [5] - 直接面向消费者的营收同比增0.4%（按固定汇率降1%），自有实体店营收同比增0.7%（按固定汇率降0.7%），数字商务部门营收同比降0.9%（按固定汇率降2.6%），主要因欧洲销售减少 [6] - 批发营收同比降7.6%（按固定汇率降9.1%），主要因Heritage Brands女性内衣业务销售降4%，其余因欧洲批发营收战略减少 [7] - 毛利润13亿美元，同比降1.5%，毛利率扩大170个基点至58.4%，因渠道组合有利转变和低利润率批发客户销售下降 [8] - 销售、一般和行政费用同比增9.1%至12亿美元，调整后息税前利润2.36亿美元，同比降5.2% [9] 各业务板块分析 - Calvin Klein业务板块营收同比降2.8%（按固定汇率降3.9%），国际业务增0.8%（按固定汇率降0.9%），北美业务降9%，主要因批发发货时间问题 [10] - Tommy Hilfiger品牌营收同比降0.7%（按固定汇率降2.4%），国际业务营收持平（按固定汇率降2.4%），主要因欧洲销售减少，北美业务营收同比降3% [11] - Heritage Brands业务板块营收同比降54%，含女性内衣业务销售同比降44% [11] 财务状况 - 第三财季末现金及现金等价物6亿美元，长期债务17亿美元，股东权益53亿美元 [12] - 本季度回购30万股普通股，花费2900万美元，2024财年前九个月共回购240万股，花费2.54亿美元，管理层预计2024财年回购4亿美元股票 [13] 第四季度及2024财年展望 - 第四季度营收预计同比降6 - 7%（按固定汇率降4 - 5%），含Heritage Brands业务出售导致的1%减少和去年第53周带来的3%下降 [14] - 非GAAP基础下每股收益预计在3.05 - 3.20美元，去年同期为3.72美元，含每股9美分的不利汇率影响；GAAP基础下预计在2.83 - 2.98美元，去年同期为4.55美元 [15] - 2024财年营收预计同比降6 - 7%，按固定汇率计算一致，含Heritage Brands女性内衣业务剥离导致的2%减少和2023财年第53周的1%影响 [16] - 调整后营业利润率预计与2023财年的10.1%基本持平，GAAP基础下营业利润率可能约为9.2%，低于此前预计的10.1% [16] - 管理层预计非GAAP每股收益在11.55 - 11.70美元，此前预期为11.55 - 11.80美元；GAAP每股收益预计在10.55 - 10.70美元，此前指引为11.20 - 11.45美元，2024财年每股收益指引含约15美分的汇率变动负面影响 [17] 股价表现 - 过去三个月公司股价涨8.3%，行业下跌1% [18] 其他推荐股票 - Planet Fitness是健身中心领先特许经营商和运营商，目前Zacks排名第一（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为7.8%，Zacks共识预计本财年销售额同比增8.9% [19][20] - Gildan Activewear是优质品牌基础运动服装制造商，目前Zacks排名第二（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为5.4%，共识预计本财年每股收益同比增15.6% [20][21] - Royal Caribbean目前Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜为16.2%，Zacks共识预计2024年销售额和每股收益分别同比增18.6%和71.9% [21][22]