文章核心观点 - 百思买股票年初至今上涨但跑输大盘，虽业绩不佳但股价上涨有原因，公司修订财务指引，面临关税增加问题，未来表现存不确定性 [1][3][4] 公司业绩表现 - 百思买股票年初至今从约78美元涨至87美元，涨幅12%，同期标普500约涨28% [1] - 2025财年前三季度营收同比降4%，2024财年降11% [1] - 第三季度调整后每股收益1.26美元，同比涨2%，未达1.30美元的共识；营收94.5亿美元，同比降3%，未达96.3亿美元的分析师预期 [1] 股价上涨原因 - 公司通过极客团队和健康业务多元化服务，增加会员计划，推动增长，2025财年前三季度毛利率从22.9%升至23.4%，营业利润率增长30个基点至3.8% [1] - 2025财年前九个月同店销售额下降3.7%，较上期的7.8%有所改善，家电、家庭影院和游戏是下降主因，计算、平板电脑和服务类销售增长部分抵消下降 [2] - 领导层对行业稳定和增长乐观，战略举措如在加拿大扩展百思买快递和计划在美国推出市场有望推动未来增长 [2] 财务指引修订 - 公司修订2025财年财务指引，预计总收入在411亿至415亿美元之间，此前为413亿至419亿美元；预计同店销售额下降2.5%至3.5%，此前预期下降1.5%至3% [4] 业绩预测 - 预计2025年全年营收414亿美元，同比降5%；调整后每股收益6.23美元；基于预期每股收益和14.4倍市盈率，将百思买估值修订为每股90美元，与当前市场价格基本一致 [5] 关税影响 - 美国当选总统特朗普宣布提高进口关税，对中国商品加征10%关税，对墨西哥和加拿大进口商品加征25%关税，百思买预计将与供应商和客户共同承担关税增加成本 [6] 历史表现对比 - 过去三年百思买股票表现不佳，2021年回报率4%，2022年-17%，2023年3%；Trefis高质量投资组合表现优于标普500 [3]