文章核心观点 - Stitch Fix 2025财年第一季度业绩超预期，营收下滑但利润改善，公司提升2025财年展望，聚焦2026财年恢复营收增长 [1][3] 第一季度业绩亮点 - 公司业务持续转型，虽活跃客户参与度有挑战但业绩达预期，本季度关键举措包括通过AI驱动个性化提升客户体验、重塑产品组合以契合客户偏好、扩大产品供应灵活性以深化客户关系 [2][3] 第一季度具体业绩 盈利情况 - 调整后每股亏损5美分，窄于Zacks共识预期的14美分和去年同期的22美分 [4] 营收情况 - 净营收3.188亿美元，超Zacks共识预期的3.06亿美元，但因活跃客户减少同比降12.6% [4] 客户情况 - 活跃客户243.4万，同比降18.6%；每位活跃客户平均净营收531美元，同比增4.9% [5] 利润率与费用情况 - 毛利润降至1.448亿美元，同比降9%，但毛利率同比扩大180个基点至45.4% [6] - 销售、一般和行政费用降至1.538亿美元，同比降18.1%，占净营收比例降至48.2%，同比降330个基点；广告费用占净营收9.4%，同比升120个基点 [7] - 调整后EBITDA为1350万美元，高于去年同期的860万美元，调整后EBITDA利润率同比提升180个基点至4.2% [8] 财务快照 - 第一财季末现金及现金等价物1.372亿美元，短期投资1.161亿美元，无债务，净库存1.191亿美元，股东权益1.905亿美元 [10] - 持续经营业务经营活动提供的净现金为1430万美元，自由现金流为990万美元 [10] 2025财年展望 第二季度展望 - 预计营收2.9 - 3亿美元，同比降9 - 12%；调整后EBITDA 800 - 1300万美元，利润率2.8 - 4.3% [11] - 毛利率预计在44 - 45%之间保持稳定，广告费用约占营收8 - 9% [11] 全年展望 - 预计总营收11.4 - 11.8亿美元，调整后同比降10 - 13%；预计总调整后EBITDA 2500 - 3600万美元，利润率2.2 - 3.1%，高于此前预期 [12] 股价表现 - 过去三个月，公司股价上涨27.1%，高于行业16.3%的涨幅 [13] 可考虑股票 The Gap, Inc. (GAP) - 国际专业零售商，Zacks排名第一（强力买入） [14] - 2025财年盈利和销售预计较2024财年分别增长41.3%和0.8%，过去四个季度平均盈利惊喜为101.2% [15] Abercrombie & Fitch Co. (ANF) - 优质休闲服装专业零售商，目前Zacks排名第一 [15] - 2025财年盈利和销售预计较2024财年分别增长67.8%和15%，过去四个季度平均盈利惊喜为14.8% [16] Steven Madden, Ltd. (SHOO) - 设计、采购、营销和销售时尚鞋类，目前Zacks排名第二（买入） [16] - 2024年盈利和销售预计较去年实际分别增长8.6%和13.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.8% [17]