文章核心观点 公司当前估值偏高但股价表现优于行业、板块和标普500 ，Q3业绩未达预期且分析师情绪负面 ，虽面临生产和税收等挑战 ，但凭借财务实力、长期合同和全球核能发展趋势 ，长期基本面良好 ，持有投资者可继续持有 ，新投资者可等待更好切入点 [1][3][5][12][23][24] 估值与股价表现 - 公司远期市销率为9.91 ，显著高于行业的1.33 ，也高于三年中位数6.77 ，价值评分为F ，表明当前估值过高 [1] - 年初至今 ，公司股价上涨30.9% ，而行业下跌13.2% ，Zacks基础材料板块下跌3.3% ，标普500上涨27.4% [3] - 公司股价高于50日和200日移动平均线 ，显示投资者信心强和市场前景乐观 [4] Q3业绩情况 - Q3营收同比增长23%至5.28亿美元 ，但未达Zacks共识预期的5.51亿美元 ，每股亏损1美分 ，远低于预期的每股盈利26美分 [5] - 业绩不及预期归因于销售季度波动、合资企业Inkai销售延迟和收购西屋电气的会计影响 [6] - 7 - 9月铀产量份额为430万磅 ，同比增长43% ，销量为730万磅 ，平均铀价同比上涨14%至每磅60.18美元 ，铀收入增长23% ，毛利润增长11% ，调整后EBITDA增长7% [7] - 燃料服务产量同比激增60%至320万kgUs ，销量增长67%至350万kgUs ，收入增长40% ，但平均实现价格下降13% [8] 生产预期 - 2024年铀产量预期上调至3700万磅 ，公司份额为2310万磅 ，但合资企业Inkai产量预期下调60万磅至770万磅 [9] - 2024年Port Hope的UF6年产量预计在1.1 - 1.15万吨之间 ，低于此前预期的1.2万吨 ，燃料服务产品产量预计在1350 - 1450万kgU之间 [10] 财务预期 - 2024年铀交付量预计为3200 - 3400万磅 ，收入预计为30.1 - 31.6亿美元 ，公司在西屋电气2024年调整后EBITDA中的份额预计为4.6 - 5.3亿美元 [11] 分析师情绪 - 过去60天 ，2024财年和2025财年的盈利预期均出现下调 [12] 潜在挑战 - 哈萨克斯坦从2025年起将铀矿开采税税率从6%提高到9% ，2026年起将根据产量和现货价格征税 [15] 优势亮点 - 公司净资产收益率为3.33% ，高于行业的1.65% [16] - 公司计划到2026年将股息支付翻倍 ，2024年已将年度股息提高33%至每股16美分 [18][19] - 全球有到2050年将核电容量增至三倍的趋势 ，公司凭借低成本、高品位资产和多元化核燃料循环业务组合 ，有望从中受益 [20] - 公司是全球第二大铀生产商 ，2023年占全球产量的16% ，2024 - 2028年平均每年有2900万磅铀的交付合同 ，可抵御铀价下跌 [21] 投资建议 - 公司财务实力和灵活性使其有能力提高产量并抓住市场机会 ，长期合同可在铀价低迷时提供一定保护 ，持有投资者可继续持有 [23] - 新投资者可考虑Inkai的挑战、盈利预期下调、哈萨克斯坦新税影响和公司高估值等因素 ，等待更好切入点 ，公司目前Zacks评级为3（持有） [24]