文章核心观点 - Adobe公司第四财季业绩乐观但股价早盘下跌，各分析师对其评级和目标价有不同调整，关注业绩表现、增长指引及AI变现等情况 [1][3] 各分析师观点 Piper Sandler - 分析师Brent Bracelin重申增持评级，将目标价从635美元降至600美元 [3] - 公司第四财季业绩“稳健”，营收超共识8100万美元，订阅收入同比增长12.6%至54亿美元，增速加快 [3] - 第四季度非GAAP收益同比健康增长13%，全年增长15%，股价承压因2025财年收入增长指引为8.9%，低于2024财年的10.8% [4] Oppenheimer - 分析师Brian Schwartz维持跑赢大盘评级，将目标价从625美元降至600美元 [5] - 第四季度业绩“尚可”，创意云净新增年化经常性收入增长温和，2025财年初步展望令人失望 [5] - 2025财年数字媒体净新增ARR指引略低于2022 - 2024年，受定价、AI变现、外汇等因素影响，公司增长受低端市场竞争和AI技术变现慢影响 [6] Goldman Sachs - 分析师Kash Rangan重申买入评级，目标价640美元 [7] - 2025财年指引显示收入增长减速至9%，Gen AI解决方案收入增长贡献可能推迟到2026财年 [7] - Gen AI潜在市场超40亿美元，公司未来几年营收有望增长2 - 3倍，可能进入营收超400亿美元的软件公司前列 [8] KeyBanc Capital Markets - 分析师Jackson Ader维持减持评级，目标价450美元 [10] - 公司收入增长11.1%，高于共识的9.7%，预订量环比增长30.6%至74.27亿美元 [10] - 管理层2025年展望令人失望，数字媒体收入增长中点9.2%未达预期，利润率指引低于预期，AI变现持续推迟 [11] JPMorgan - 分析师Mark Murphy重申增持评级，目标价580美元 [12] - 尽管第四财季不包括网络星期一，公司营收环比增长健康，RPO和cRPO同比和环比均增长，超指引 [13] - 2025财年指引令市场失望，但共识设定高于第四财季隐含退出率，考虑外汇和模型转换动态，指引意味着按固定汇率计算约10%的增长 [14] RBC Capital Markets - 分析师Matthew Swanson重申跑赢大盘评级，目标价610美元 [15] - 公司季度业绩强劲，数字媒体NNARR达5.78亿美元，超共识的5.51亿美元，收入增长11%好于预期 [15] - RPO增长16%是亮点，全年收入指引中点234.25亿美元低于共识的237.78亿美元，但包含2亿美元外汇逆风 [16] JMP Securities - 分析师Patrick Walravens维持市场表现评级 [17] - 公司季度业绩超预期，非GAAP每股收益4.81美元高于共识的4.67美元，2025财年指引疲软，总收入56.3 - 56.8亿美元远低于共识的57.3亿美元 [17] - 公司虽管理良好，但存在创意云增长慢于Canva和基础模型面临初创公司和AI实验室竞争压力两大风险 [18] 股价表现 - 周四发布消息时，Adobe股价下跌12.7%至479.78美元 [19]