文章核心观点 - Adobe公司尽管在2024财年第四季度财报中实现了盈利和销售额的双双超预期，但其股价在报告发布后仍大幅下跌12.4% [1] 财务表现 - Adobe在2024财年第四季度实现了$4.81的非GAAP每股收益，超过了分析师预期的$4.67，销售额达到$5.6 billion，超过了预期的$5.5 billion [1] - 尽管非GAAP每股收益为$4.81，但根据GAAP计算的实际每股收益仅为$3.79，显示出非GAAP与GAAP收益之间的显著差异 [2] - 公司季度净利润同比增长17%，全年净利润达到$12.36每股，同比增长4.6% [3] - 季度自由现金流达到$2.9 billion，同比增长85%，全年自由现金流为$7.9 billion，同比增长14% [3] 估值分析 - Adobe的市盈率（P/E）为39.3倍，而基于自由现金流的估值（P/FCF）为26.9倍，显示出基于现金利润的估值更为合理 [4] - 尽管Adobe的P/FCF/growth比率为1.9，高于通常认为的“便宜”标准，但在当前高估值市场中，Adobe相对于其他科技股仍显得较为便宜 [5]