文章核心观点 - 探讨巴菲特持有的美国运通和 Visa 哪只股票更值得购买，分析两者业务模式、营收利润及不同时期表现，倾向美国运通 [4][13] 巴菲特持股情况 - 美国运通是巴菲特喜爱的股票，已在伯克希尔·哈撒韦投资组合中 30 年，是仅次于苹果的第二大持仓，占比 15.2%，伯克希尔·哈撒韦持有其 21.5% 流通股 [1] - Visa 是全球最大信用卡网络，但在伯克希尔·哈撒韦投资组合中仅占 0.9%，不过伯克希尔·哈撒韦持有其 8.6% 股票 [3] 巴菲特投资偏好 - 巴菲特喜爱金融股，尤其银行股，因其现金充裕、助力经济平稳运行且通常支付股息，体现稳定性和对股东的承诺 [2] 业务模式差异 - Visa 核心业务是信用卡网络，为购物者、合作银行和商家提供资金转移的金融渠道，合作银行提供信贷，Visa 负责转移资金，还有小企业解决方案和新电子支付选项等新业务，有 45 亿张流通卡 [5][6] - 美国运通采用“闭环”模式，自身充当银行，业务更广泛，有个人账户和强大的企业部门，流通卡约 1.5 亿张 [6][7] 营收利润情况 - 美国运通目标客户为富裕且有韧性的群体，收取年费并提供奖励计划，还通过银行部门盈利，总销售额几乎是 Visa 的两倍 [8][9] - Visa 利润率无与伦比，仅作为支付通道，无需承担高额成本，无信贷风险，无需为净收入损失计提准备金，利润远超美国运通，最近 12 个月净收入 197.4 亿美元，美国运通为 98.92 亿美元 [10][11] 不同时期表现 - 从更长远来看，包含股息在内，Visa 是更好的投资，总回报率达 412.0%，美国运通为 277.0%，标普 500 为 257.3% [12] - 过去几年，美国运通表现出色，得益于新的年轻客户群体和经济波动时的韧性，总回报率达 167.6%，Visa 为 77.58%，标普 500 为 108.5% [13]