文章核心观点 - 探讨思科系统公司近期股价积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，分析其最新财报以把握重要驱动因素，还提及行业内其他公司表现 [1] 股价表现 - 自上次财报发布一个月来，思科股价上涨约1.6%，表现逊于标准普尔500指数 [1] 第一季度财报情况 盈利与营收 - 2025财年第一季度非GAAP每股收益91美分，超Zacks共识预期4.6%，但同比下降18%；过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为4.14% [2] - 营收138亿美元，超Zacks共识预期0.57%，但同比下降5.6% [2] 各业务板块营收 - 网络业务营收67.5亿美元，同比下降23%，主要因电信和有线电视服务提供商需求低迷、竞争激烈及客户库存过剩 [3] - 协作业务营收10.9亿美元，同比下降3%，主要受本地部署Webex套件和协作设备影响，部分被联络中心和CPaaS产品增长抵消 [5] - 可观测性业务营收2.58亿美元，同比增长36%，受ThousandEyes和Splunk可观测性业务推动 [5] - 安全业务营收20.2亿美元，同比翻倍，主要受Splunk和SASE等威胁情报、检测和响应产品增长推动 [6] - 产品总营收101.1亿美元，占总营收73.1%，同比下降9.2%；服务营收37亿美元，占总营收26.9%，同比增长5.6% [6] 年度经常性收入与地区贡献 - 本季度年度经常性收入（ARR）299亿美元，同比增长22%，产品ARR增长42% [7] - 美洲地区贡献总营收59.6%，其次是EMEA和APJC，分别贡献25.9%和14.5% [7] 运营费用与利润 - 非GAAP毛利率69.3%，同比收缩2.6%；产品毛利率下降590个基点至50.4%，服务毛利率上升760个基点至18.9% [9] - 总非GAAP运营费用48.7亿美元，同比增长9%，占营收比例从30.5%扩大至35.2% [9] - 研发费用22.9亿美元，同比增长19.5%，占营收比例上升350个基点至16.5% [10] - 销售与营销费用27.5亿美元，同比增长9.8%，占营收比例上升280个基点至19.9% [10] - 一般与行政费用7.95亿美元，同比增长18.3%，占营收比例上升120个基点至5.7% [10] - 非GAAP运营收入47.2亿美元，同比下降12.1% [11] 资产负债表 - 截至2024年10月26日，现金及现金等价物和投资总计186.7亿美元，高于7月27日的178.5亿美元 [12] - 截至2024年10月26日，总债务319.9亿美元，高于7月27日的309.6亿美元 [13] - 2025财年第一季度末剩余履约义务（RPO）400亿美元，增长15%，其中51%将在未来12个月确认为营收 [13] 股东回报 - 2025财年第一季度，公司通过股票回购和股息向股东返还36亿美元，回购约4000万股普通股，总价20亿美元，股票回购计划授权剩余32亿美元 [14] 2025财年第二季度指引 - 预计非GAAP每股收益在89 - 91美分之间 [15] - 预计营收在137.5 - 139.5亿美元之间 [16] - 预计非GAAP毛利率在68% - 69%之间，非GAAP运营利润率在33.5% - 34.5%之间 [16] - 预计非GAAP有效税率约为19% [17] - Zacks共识预期第二季度营收136.6亿美元，同比增长6.81%；每股收益87美分，过去60天未变 [17] 估值与评级 - 过去一个月，公司估值预期呈上升趋势 [18] - 公司平均增长评分为C，动量评分为A，价值评分为C，处于该投资策略中间20%，综合VGM评分为B [19] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [20] 行业内其他公司表现 - 过去一个月，同行业的NETGEAR公司股价上涨5.1%，该公司一个多月前公布了2024年9月季度财报 [21] - NETGEAR上季度营收1.8285亿美元，同比下降7.6%；每股收益0.17美元，去年同期为0.23美元 [21] - 本季度预计每股亏损0.25美元，同比变化-377.8%，Zacks共识预期过去30天变化-4.7% [22] - NETGEAR的Zacks排名为3（持有），VGM评分为A [22]