文章核心观点 - 文章对比了Visa和Mastercard的股票表现、盈利、估值、财务健康、股东回报、增长前景和面临挑战等方面，指出两公司虽有长期增长潜力，但近期面临逆风，当前不是买入时机，投资者需关注法律和监管动态再做决策 [22][23][24] 公司概况 - Visa和Mastercard是支付和信用卡行业巨头，市值分别达5846亿美元和4905亿美元，主导全球交易处理市场并影响全球交易生态系统 [1] 股票表现分析 - 今年以来Mastercard股价上涨24.8%，跑赢Visa的20.7%和金融交易服务行业的22.6%，但均未跑赢标普500指数28.6%的涨幅 [3] 盈利情况 - Visa和Mastercard过去四个季度均超盈利预期，Visa平均盈利惊喜为3.04%，Mastercard为3.16% [6] 股票估值比较 - Visa估值优于Mastercard，其远期市盈率为27.36，低于Mastercard的32.90，两公司均高于行业平均的25.67，Mastercard高估值在面临不利因素时下行风险更大 [8][9] 财务健康状况 - 截至9月季度末，Visa现金及现金等价物近120亿美元，较2023财年末降26.5%，长期债务208亿美元，较2023年9月30日增1.8%；Mastercard第三季度末现金及现金等价物111亿美元，较2023年末增近29%，长期债务176亿美元，较2023年12月31日增22.8% [9] - Visa长期债务与资本比率为34.74%，低于Mastercard的70.23%，行业平均为39.43% [10] - 过去12个月，Visa经营现金流199.5亿美元，同比降3.9%，Mastercard为140.8亿美元，同比增17.5% [10] 股东回报举措 - 两公司通过股票回购和分红提升股东价值，9月季度Visa向股东返还68亿美元，其中58亿美元用于股票回购，10亿美元用于分红，截至2024年9月30日回购计划剩余授权资金131亿美元；Mastercard第三季度斥资29亿美元回购630万股，分红6.11亿美元，截至2024年10月28日回购额度剩余56亿美元 [11] - Visa股息收益率为0.75%，高于行业平均的0.66%和Mastercard的0.50%，对追求收益的投资者更具吸引力 [12] 增长前景 - Visa在美国支付市场占主导，控制47%的美国信用卡余额和52%的信用卡市场，Mastercard排名第二，两公司在发展中市场的业务拓展为长期增长奠定基础 [14] - 网络效应推动两公司扩张，业务采用率提升使生态系统更强，收入增加并再投资支持可持续增长，最近一个季度Visa处理交易615亿笔，同比增9.9%，Mastercard处理411亿笔，同比增10.6% [15] - 多元化收入模式是增长驱动力，增值服务如网络安全和数据分析使两公司区别于竞争对手，大规模投入研发确保技术进步和产品创新 [16] - 两公司通过并购和合作实现无机增长，投资新兴支付趋势如先买后付和加密货币解决方案，保持竞争力 [17] 面临挑战 - 两公司面临运营成本上升、法律诉讼和监管变化等短期增长阻碍，Visa在2022 - 2024财年调整后运营费用分别增长16.2%、11.7%和10.8%，Mastercard在2022 - 2023年及2024年前九个月分别增长10.7%、10.5%和9.9% [18] - Visa面临美国司法部反垄断诉讼和英国关于交换费的法律行动，Mastercard正解决英国集体诉讼并达成原则性协议 [19] - 《2023年信用卡竞争法案》可能影响两公司在美国市场的双头垄断地位，改变竞争格局，在东半球银联是强劲竞争对手 [20][21]