文章核心观点 - C3.ai的股价在财报发布后波动较大，尽管公司业绩有所改善，但投资者对其估值和未来增长潜力存在疑虑 [1][2][13] 财务表现 - 公司2025财年第二季度营收达到9440万美元，同比增长29%，连续六个季度实现营收加速增长，从2024财年Q1的11%增长到2025财年Q2的29% [3] - 订阅收入同比增长22%至8120万美元，总季度收入超出公司此前预测的8860万至9360万美元范围 [3] - 排除Baker Hughes的收入后，公司营收同比增长41%，Baker Hughes的收入在季度中仅占18%，低于2023财年的35% [4] - 公司毛利率为613%，同比提升52个百分点，调整后的毛利率约为70%，订阅毛利率为568%，同比提升33个百分点 [7] - 公司调整后的每股亏损为006美元，较去年同期的013美元有所改善 [7] - 公司自由现金流从Q1的710万美元转为负3950万美元，预计全年无法实现正自由现金流，因公司投资于与微软的合作 [8] - 公司持有73040万美元的现金和有价证券，无债务 [9] 业务发展 - 公司与微软签署了新的合作协议，将持续至2030年3月，所有解决方案将在Azure上提供，微软将补贴C3 AI在Azure上的试点和生产部署 [5] - 公司在季度内关闭了58笔交易，包括36个试点项目，显示出联邦政府在国防和情报领域对AI解决方案的兴趣 [6] - 公司预计2025财年Q3营收将在9550万至10050万美元之间，同比增长22%至28%，并上调了全年营收指引至37800万至39800万美元 [9] 估值与市场反应 - 公司股价自11月中旬以来表现强劲，年内上涨约45%，抹去了年初的亏损 [2] - 公司目前的市销率为12，基于当前财年分析师的预测 [12] - 尽管公司业绩有所改善，但由于Baker Hughes合作的不确定性、高额的股票补偿费用以及行业内较弱的利润率，当前估值并不特别具有吸引力 [13]