文章核心观点 - 尽管Adobe财年营收创新高，但因公司指引令投资者失望，股价下跌，需评估是否为2025年投资买入机会 [1][2] 财年业绩表现 - 财年营收增长11%至56.1亿美元，超此前55亿 - 55.5亿美元指引；调整后每股收益跃升近13%至4.81美元，超4.63 - 4.68美元预测 [3] - 数字媒体业务营收增长12%至41.5亿美元，其中文档云业务营收跃升17%至8.43亿美元，创意业务营收增长10%至33亿美元 [4] - 公司新增数字媒体年化经常性收入5.78亿美元，季度末数字媒体年化经常性收入达173.3亿美元，较去年新增的5.69亿美元仅增长2% [5] - 数字体验业务营收增长10%至14亿美元，数字体验订阅收入跃升13%至12.7亿美元，新的Adobe GenStudio for Performance Marketing需求强劲 [7] 公司指引情况 - 2025财年，公司预计营收在233亿 - 235.5亿美元之间，增长8% - 9%，低于分析师共识的237.8亿美元；调整后每股收益预计在20.2 - 20.5美元之间 [8] - 第一财季，公司预计营收在56.3亿 - 56.8亿美元之间，增长9% - 10%，低于分析师共识的57.3亿美元；调整后每股收益预计在4.95 - 5美元之间 [9] 股票分析 - 公司股票今年表现不佳，创新未转化为加速的营收增长，最大业务创意云季度新增年化经常性收入仅增长2%，且预计2025年营收增长减速 [12] - 公司在吸引新AI用户和AI货币化之间平衡，目前增长稳健但未提升营收增长率，且未表明明年营收增长会加速 [13] - 公司使用生成式AI信用模型，最大AI机会可能是摆脱该模型，可通过创意产品分层实现更好的AI货币化 [14] - 从估值看，股票目前基于2025财年分析师预估的远期市盈率为23.5倍，远期市销率低于9，估值较有吸引力 [15] - 公司产品创新路线图较好，有望通过分层计划找到更好的货币化模式，投资者可考虑逢低买入股票 [17]