文章核心观点 - 11月全球供应链闲置产能处于6月以来最低水平 不同地区供应链情况差异大 亚洲和北美供应链活动增加 欧洲工业衰退加剧 [1] 各地区供应链情况 亚洲 - 亚洲供应商产能自7月以来首次紧张 制造商采购活动激增 尤其是中国 新订单大幅反弹 反映国内刺激措施和国际客户囤货需求 印度11月原材料采购增幅大于中国 亚洲工厂采购活动以三年半以来最快速度增长 [2] - 亚洲指数升至四个月高位0.15 自夏季以来首次表明产能紧张 采购活动激增挤压供应商 [8] 北美 - 北美制造商安全囤货报告自7月以来最为明显 采购经理因美国政府关税承诺调整库存策略 供应链活动回升 闲置产能供应商减少 地区供应链活动指数11月创四个月新高 [3] - 北美指数从 -0.72升至 -0.36 为7月以来最高 表明该地区供应链四个月来闲置程度最小 11月囤货活动增加 [8] 欧洲 - 欧洲工业衰退在11月加剧 主要因德国制造业衰退加深 供应商闲置产能进一步增加 制造商对投入品需求为2023年12月以来最弱 [1][4] - 欧洲指数从 -0.52降至 -0.72 接近年内最低水平 表明欧洲工业衰退加剧 [8] 英国 - 英国指数从 -0.40微升至 -0.12 但11月工厂投入品需求恶化 显示出欧洲大陆疲软的溢出效应 [8] 11月关键发现 需求 - 原材料、大宗商品和零部件需求在长期疲软后上升 虽仍略低于长期平均水平 但11月有所回升 主要由亚洲推动 企业尤其是中国企业为满足新订单准备增产 [6] 库存 - 库存囤积指标11月上升 北美和亚洲制造商安全囤货增加 [6] 材料短缺 - 物品短缺指标显示11月全球供应水平强劲 企业报告供应不足的频率处于历史低位 [6] 劳动力短缺 - 11月制造商因员工短缺导致积压订单增加的报告处于历史正常水平 数据表明劳动力产能不是商品生产商的限制因素 [7] 运输 - 11月运输成本指标维持在长期平均水平 [7] 相关指数说明 - GEP全球供应链波动指数由标普全球和GEP编制 基于对约27000家企业的月度调查 综合六个子指数得出 指数高于0表示供应链产能紧张 波动增加 低于0表示产能未充分利用 波动降低 [1][10][11] - 该指数还按地区发布 包括欧洲、亚洲、北美和英国 [12]