文章核心观点 - 文章比较了Palantir Technologies和Adobe两家公司的投资价值，认为Adobe是更安全的投资选择，而Palantir则更适合风险承受能力较高的投资者 [1][16] Palantir的优缺点 优点 - 公司第三季度财务表现强劲，收入同比增长30%至7.29亿美元，主要由美国业务驱动，其中美国政府和商业业务分别增长40%和54% [3] - 美国商业客户数量同比增长77%至321家，美国政府业务也实现了15个季度以来的最强增长 [4] - 公司的人工智能平台（AIP）成为主要增长催化剂，帮助企业提高生产力和降低成本 [5] - 独特的销售策略通过快速“训练营”加速客户转换时间，多个大型企业在首次训练营后两个月内签订了七位数的年度合同 [6] - 财务状况持续改善，第三季度调整后营业利润率为38%，连续第八个季度实现利润率扩张，季度末现金余额为45.6亿美元 [7] 缺点 - 公司估值过高，市销率为63.3倍，远高于三年平均的23.2倍 [8] - 公司更易受到政府预算和监管波动的影响 [8] Adobe的优缺点 优点 - 公司2024财年第四季度收入同比增长11%至56亿美元，非GAAP每股收益增长15%至18.42美元 [9] - 未来前景光明，剩余履约义务同比增长16%至199.6亿美元 [10] - 将生成式AI工具（如Adobe Firefly系列模型）集成到旗舰产品中，Firefly生成量超过160亿 [11] - 推出Adobe GenStudio，整合Creative Cloud、Experience Cloud和Firefly功能，管理企业规模化内容创建 [12] - 计划通过新的分层订阅和附加服务进一步货币化AI工具，预计2025年初推出的Firefly视频模型将带来高价值机会 [13] - 财务状况稳健，第四季度非GAAP营业利润率为46.3%，现金及短期投资为78.9亿美元，市销率仅为8.6倍，低于三年平均的11.9倍 [14] 缺点 - 收入增长相对较慢，与Palantir相比增长较为温和 [9] 投资建议 - Palantir是高增长公司，但收入波动性较大，Adobe则是更稳定的公司，拥有更广泛的客户基础和可预测的订阅收入 [15] - Adobe的估值远低于Palantir，但两者的估值差距不能仅由增长率的差异来解释 [15] - Adobe更适合风险承受能力一般的零售投资者，而Palantir则更适合风险承受能力较高的投资者 [16]