文章核心观点 - 梅西百货业绩不佳，净销售额下降，“大胆新篇章”战略成效甚微，还遭遇簿记丑闻，投资者耐心渐失，激进投资者巴林顿资本和索尔股权提出激进变革建议，包括分拆品牌、削减资本支出、回购股票、成立房地产部门等，梅西百货表示将评估该提案 [2][3][27] 梅西百货业绩情况 - 梅西百货本季度净销售额下降2.4%至47亿美元，自2022年第一季度后再无同比正增长 [2] - 本季度梅西百货旗舰店收入下降3.1%，今年股价下跌约15%，上周收盘价略低于17美元，市值46亿美元 [4][7] 激进投资者提议 - 巴林顿资本和索尔股权呼吁梅西百货分拆布鲁明戴尔和蓝汞这两个亮点业务 [4] - 建议梅西百货效仿迪拉德，将资本支出从总销售额的4%削减至1.5% - 2%，未来三年回购20 - 30亿美元股票 [8] - 认为梅西百货股票被低估，提议在董事会安排代表 [9] - 提议梅西百货成立名为梅西房地产公司的独立房地产部门，以最大化其房地产价值 [10] - 认为这些举措及探索布鲁明戴尔和蓝汞的“战略替代方案”，可能使股东在三年内获得150% - 200%的总回报 [11] 对比公司迪拉德情况 - 迪拉德2024年营收下降3%，最近第三季度下降4%，但专注于费用控制和提高毛利率，目前毛利率为44.5% [6] - 迪拉德进行1.07亿美元股票回购后积累现金和短期投资，今年股价上涨4.5%，上周五收盘价423.85美元，市值67.4亿美元 [6] 布鲁明戴尔情况 - 本季度布鲁明戴尔销售额增长1.4%，活跃客户数量仅为梅西百货的十分之一，即400万对4120万 [4][14] - 面临奢侈品百货市场挑战，变革可能与梅西百货标准操作程序冲突 [13] - 竞争方面，面临萨克斯 - 内曼·马库斯合并后的竞争，还与诺德斯特龙竞争，诺德斯特龙全价店数量约为其3倍 [15][16] - 有自己的折扣品牌布鲁明戴尔奥特莱斯，本季度新增两家门店达23家，还有更具特色的Bloomies，梅西计划到2026年新增约20家布鲁明戴尔门店，更倾向Bloomies [17][18] 蓝汞情况 - 梅西2015年以2.1亿美元收购蓝汞，目前门店从60家增至164家，第三季度新增5家，活跃客户约71.1万 [20] - 与规模更大的乌尔塔和丝芙兰竞争，乌尔塔去年销售额约112亿美元，丝芙兰在美国去年销售额约80亿美元 [21] - 梅西和布鲁明戴尔有成熟化妆品部门，蓝汞在梅西的店中店仅约20家 [22] 各方态度 - 巴林顿和索尔支持梅西“大胆新篇章”转型计划并提出修改建议，希望为股东创造更多价值 [24] - 梅西表示愿意评估巴林顿 - 索尔提案，董事会和管理团队致力于实现可持续盈利增长和提升股东价值 [27] - 梅西不太可能分拆自1930年就成为联合百货一部分的布鲁明戴尔，但布鲁明戴尔需在奢侈品领域独立运营 [27][28] - 蓝汞作为独立业务能创造多少价值值得探讨，可能会以高于收购价出售 [29]