文章核心观点 - 投资收益是总回报的关键部分，投资者追求高收益证券，但高收益领域存在诸多风险，文章介绍三个由优质资产支撑的高收益投资机会 [1][2] 高收益领域的风险 - 私募股权和私募REIT投资常提供不可持续的高收益吸引投资 [3] - 股票IPO时会以高收益鼓励认购 [3] - ETF为实现高收益常使用高杠杆，易导致资本永久性损失 [3] 寻找高收益的方法 - 股息政策不影响股东价值，公司现金流才是价值所在，股息政策仅决定现金流分配 [4] 案例对比 私募REIT - 很多私募REIT初始提供8%以上收益率，但投资7%-8%资本化率的房产，扣除管理费后投资者首季股息仅约2%，收益不可持续 [6] - 部分私募REIT因租金上涨摆脱困境，多数最终削减股息并低价上市 [7] CTO Realty Growth, Inc.（CTO） - 同为REIT，收益率7.5%，与私募REIT房产相似，但交易价格远低于资产价值，每美元投资对应的房产现金流更高 [8][9] - 2025年预计调整后运营资金（AFFO）为2.07美元，AFFO收益率10.24%，年股息1.52美元，每股留存0.55美元用于增长，股息可持续且有增长潜力 [10] 高收益产生方式的风险 高风险投资 - 私募REIT投资低质量房产可获12%资本化率以覆盖8%股息，但风险高 [12] 杠杆 - 许多ETF通过购买正常收益股票并加杠杆支付高股息，但杠杆与市场波动相互作用，会导致在市场底部抛售资产 [13][14] 优质高收益案例 Easterly Government Properties, Inc.（DEA） - 股息收益率9%，现金流来自长期租给美国政府的房产，股息可持续 [15][16] - 资产质量高，仅使用适度杠杆，因股价大幅低于资产价值才实现高股息率，降低了风险 [17] Farmland Partners Inc.（FPI） - 2024年总股息1.39美元，含4次季度股息0.06美元和12月23日特别股息1.15美元，股息率10.97% [19] - 特别股息由土地销售利润支付，非资产本金，2023年12月也有类似特别股息，是将土地增值转化为股东回报的方式 [20][22] 总结 - 高收益投资领域风险多，CTO、DEA、FPI是由公司利润支撑的负责任高收益来源，收益率分别为7.5%且有增长、9%、11%（一次性） [24]