文章核心观点 - Adobe公司2024财年Q4财报显示，尽管营收和利润超出市场预期，但其2025财年指引低于市场预期，导致股价在一周内下跌15%。公司的人工智能进展未如预期推动营收增长，股价表现也落后于大盘指数[1][2][3] Q4财报表现 - 公司Q4营收同比增长11%至56亿美元，略高于市场预期的55亿美元。其中，数字媒体部门销售额增长13%，文档云销售额增长17%。公司受益于客户向高价订阅版本的迁移，推动了每客户平均收入的增长[2] - 调整后的营业利润率为46.3%，略低于去年同期的46.4%。公司在本季度回购了460万股股票。尽管营业利润率变化不大，但更高的营收和较少的流通股使得每股收益达到4.81美元，高于去年同期的4.27美元和市场预期的4.67美元[3] 2025财年指引 - 公司预计2025财年营收将在233亿至2355亿美元之间，即使在高区间也低于市场预期的2378亿美元。调整后的每股收益预计在20.20至20.50美元之间，低于市场预期的20.52美元[2][3] 股价表现 - Adobe股价今年下跌20%，表现逊于大盘指数，标普500指数上涨27%。过去几年，Adobe股价表现波动较大，2021年上涨13%，2022年下跌41%，2023年上涨77%[4] - 相比之下，Trefis高质量投资组合表现更为稳定，自成立以来回报率超过91%，且每年都跑赢标普500指数[2] 估值分析 - 目前Adobe股价为465美元，市盈率为11倍，低于过去五年平均市盈率14.6倍。考虑到当前宏观经济环境的不确定性，Adobe未来12个月的表现可能仍存在波动[5] 行业对比 - 尽管Adobe股价有增长空间，但与其他行业公司相比，Adobe在关键指标上的表现仍需进一步分析[6]