文章核心观点 - 2024年Netflix股价上涨近90%，主要得益于打击密码共享和拓展广告支持流服务计划，但2025年公司面临用户增长放缓、价格调整、利润率波动和估值偏高等问题 [1] 分组1：2024年公司表现 - 2024年Netflix股价表现出色，截至目前上涨近90%，当前每股约920美元，而竞争对手迪士尼同期涨幅约26% [1] - 打击密码共享和拓展广告支持流服务计划推动公司增长，前九个月新增超2200万用户，用户基数达约2.83亿 [1] 分组2：2025年用户增长情况 - 打击密码共享和广告支持计划在关键市场基本推出，短期内用户大幅增长途径有限，2025年用户增长可能放缓 [2] - 公司从2025年起停止公布用户数量，可能预示增长将趋于平稳 [2] 分组3：2025年价格调整情况 - 公司近期上调基础和高级计划价格，最低广告支持计划和标准全高清计划价格近三年未变，2025年可能提价以抵消内容支出增加 [3] - 用户已适应公司其他重大变化，提价可能不会遭遇太多阻力，但竞争加剧可能限制提价幅度 [3] 分组4：2025年利润率趋势 - 2024年第三季度利润率从去年同期约22%升至约30%，2025年随着收入基础扩大利润率有望维持，但进军体育直播会增加内容成本，竞争加剧也会影响利润率 [4] 分组5：估值情况 - 当前股价约920美元，对应2025年预期收益约40倍，公司认为估值过高，合理股价约613美元，较市场价格低约33% [5]