行业趋势 - 人工智能应用增加使能源消耗上升，电力供应商转向天然气满足需求 [1] - 天然气管道运营商有望从这一趋势中受益 [2] 威廉姆斯公司（Williams Companies） - 是天然气基础设施领域的领导者，拥有美国最有价值的天然气管道Transco，连接阿巴拉契亚和能源需求中心 [3] - 有望受益于数据中心电力需求和液化天然气需求增长，Transco有9个扩建项目，服务日期从2024年下半年至2029年 [4] - 预计2025年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在72亿至76亿美元之间，高于2024年的70亿至71.5亿美元，未来五年复合年增长率超7% [5] 金德摩根公司（Kinder Morgan） - 拥有美国最大的天然气管道系统，长达66000英里，运输约40%的美国天然气产量，近90%的合同为“照付不议”，约64%的调整后EBITDA来自天然气相关服务 [6] - 因数据中心建设、液化天然气出口需求和对墨西哥天然气出口，公司看到更多天然气项目机会 [7] - 有几个大型项目正在进行，包括扩建德克萨斯州的GCX系统和30亿美元的南方系统扩建4项目，积压项目价值42亿美元，管道利用率和合同条款近年有所改善 [8] - 计划2025年调整后EBITDA增长4%，调整后每股收益（EPS）增长8% [9] 企业产品合作伙伴公司（Enterprise Products Partners） - 是中游领域稳健保守的企业，因需求增加开始加大增长项目投入，2022年增长资本支出降至16亿美元，今年将支出35亿至37.5亿美元，明年增至35亿至40亿美元，目前有69亿美元的在建项目 [10] - 看好人工智能数据中心带来的天然气需求机会，收到很多来自德克萨斯州数据中心和燃气发电厂的新天然气需求咨询，认为自身是少数能利用此机会的中游企业 [11][12] - 目前远期收益率为6.6%，已连续26年增加分红 [13] 能源传输公司（Energy Transfer） - 拥有大型综合中游系统，在二叠纪盆地有强大地位，能获取美国最便宜的天然气，是最适合从人工智能和数据中心建设带来的天然气需求增长中受益的中游企业之一 [14] - 已看到人工智能和数据中心对其多条管道的电力需求增加，收到发电厂和潜在数据中心每天共160亿立方英尺的需求请求，本月宣布推进27亿美元的新天然气管道项目，预计2026年底上线，有长期收费合同支持 [15] - 股票远期收益率为6.8%，预计每年提高分红3%至5%，企业价值（EV）与EBITDA倍数仅为8.7倍，是中游领域最便宜的股票之一 [16]