文章核心观点 - 加利福尼亚州电动汽车制造商Rivian Automotive今年股价表现不佳，2024年财务结果令人失望，但有一些长期增长驱动因素，当前股东可持有股票，新投资者应等待公司盈利和生产规模改善及市场环境稳定 [1][5][15] 公司股价表现 - 今年以来Rivian股价下跌46%，昨日分析师下调目标价后股价暴跌11%，目前远低于52周高点，空头兴趣超流通股20% [1][2] 2024年财务结果 - 2024年前三个季度财报均未达预期，前九个月净亏损同比扩大至超40亿美元 [5] - 因生产和供应链困难，10月将2024年产量指引从5.7万辆下调至4.7 - 4.9万辆，中点同比收缩16% [5] - 维持2024年交付量5.05 - 5.2万辆预期，仅较2023年有适度增长 [6] - 下调2024年调整后EBITDA预测，预计亏损28.3 - 28.8亿美元，此前预测亏损27亿美元 [6] 潜在增长驱动因素 - 与大众战略伙伴关系，大众承诺投资至多58亿美元，包括2024年23亿美元及2028年按里程碑追加资金，可提升技术和加快生产 [7] - 推出R2、R3和R3X车型，R2预计2026年发布，售价4.5万美元，有望吸引预算有限买家并扩大客户群 [8] - 专注降低成本和提高盈利能力，目标2024年第四季度实现毛利润，R1系列明年材料成本预计降20%，R2车型成本降45%，2025年底线预计同比改善38.5% [9] - 获美国能源部66亿美元贷款建设佐治亚州新工厂，预计2028年完成第一阶段建设，可提升产能 [10] 投资建议分析 - 公司面临短期逆风，现金持续消耗，未来几年可能仍无法盈利 [11] - 联邦电动汽车税收抵免可能到期，影响电动汽车普及，且公司市销率高于同行，估值缺乏吸引力 [12] - 大众合作存在执行风险，汽车行业合资失败历史降低乐观情绪 [14] - 当前股东可持有股票，新投资者应等待公司盈利和生产规模改善及市场环境稳定，RIVN股票评级为持有 [15]