文章核心观点 - 本周比特币价格下跌且公司资产溢价下降，导致MicroStrategy股价大幅下跌，其用股票购买比特币的策略存在风险，股价跌势可能未止 [1][3][5] 股价表现 - 本周前四个交易日MicroStrategy股价最多下跌20.8%，周五早盘盘前交易中本周仍下跌22.5% [1] 公司策略 - 公司试图用股票购买更多比特币，增加每股持有的比特币数量，若股票交易价格高于每股持有的比特币价值，该策略可行，公司可发行股票购买比特币，减少市场供应可能推高比特币价格 [2] - 当股票无溢价或比特币价格下跌时，该策略失效，本周两者情况同时出现，过去七天比特币下跌5.5%，公司股价大跌表明溢价也在下降 [3] 策略风险 - 从长期看，将MicroStrategy股票作为比特币价格套利工具的策略很危险，基于比特币等基础资产估值的股票通常不会溢价交易，溢价崩溃可能导致公司股价大幅下跌 [4] - 公司是公开市场上最大的比特币买家，支撑了比特币价格，若公司无溢价发行股票且比特币需求下降，将对股价造成双重打击，公司股价跌势可能未止 [5]