文章核心观点 - 公司通过与数据中心签订电力服务协议，将 speculative demand 转化为可验证的、难以取消的请求，确保了增量发电的客户需求 [1][12][13][37] - 监管环境支持公用事业作为主要能源供应商，公司项目获得快速审批，推动了增量发电的发展 [2][14][15][16][40] - 公司在 Coast of Virginia Offshore Wind (CVOW) 项目上取得实质性进展，成为美国海上风电的领导者 [3][6][29][43][54] - 公司预计在未来五年内投资超过 400 亿美元，资本投资将显著提升盈利能力 [8][9][23][33][46] - 市场尚未完全反映公司增长率的提升，预计未来股价将有显著上涨空间 [24][25][35][44] 需求与合同 - 数据中心需求从 speculative 转变为可验证的电力服务协议，公司已与约 8 GW 的数据中心容量签订协议，若项目中断，客户需赔偿公司投资 [1][12][13][14] - 公司通过电力服务协议确保增量发电的客户需求，避免了潜在的“虚假”需求问题 [2][13][37] 监管环境 - 监管机构支持公用事业作为主要能源供应商，公司项目获得快速审批 [14][15][16][40] - FERC 反对数据中心与能源发电设施的 colocation 请求，支持通过电网和公用事业公司进行增量发电 [15][51] - 南卡罗来纳州和北卡罗来纳州公用事业委员会批准了公司的新基准回报率，分别为 9.94% 和 9.95% [16][17] 项目进展 - CVOW 项目中，78 个单桩基础已成功安装，剩余 98 个将在未来季节完成 [6][29] - 项目预算良好，预计完成时间为 2026 年底，单位发电成本从 $80-$90/MWh 降至 $56/MWh [54][55] - 两条深水海底电缆已安装，大部分所需电缆已采购 [29] 资本投资与盈利 - 公司预计在 2025-2029 年间投资 430 亿美元，资本投资将显著提升盈利能力 [8][9][23][33][46] - 公司通过高回报率（ROE）与低资本成本（COE）之间的差额，实现盈利增长 [9][22][33] - 预计公司增长率将提升至高个位数，市场尚未完全反映这一增长 [24][25][35][44] 市场与股价 - 公司股价与长期国债高度相关，市场尚未反映公司增长率的提升 [35][59][60] - 公司预计未来股价将有显著上涨空间，同时提供稳定的 5% 股息 [35][44] 风险与应对 - 政治环境不确定性可能影响公用事业公司的长期规划，但公司通过多元化能源组合（核能、天然气、太阳能、海上风电）应对这一风险 [26][27][40] - 若监管环境转向更严格的碳排放限制，公司可能面临现有发电设施的退役风险 [36][40]