文章核心观点 - 尽管公司面临行业逆风，但仍保持盈利和良好库存水平，不过在2025年可能继续跑输市场，若能突出竞争优势，股东有望获更好长期回报 [3][5][9] 行业现状 - 行业需求整体疲软，竞争对手为争夺对价格敏感的消费者市场份额而降价，行业竞争激烈 [2] 公司经营情况 - 公司虽增长放缓但仍保持盈利，库存水平良好，运营利润率有适度提升，预计今年达到销售额的12.9% - 13.1% [3][4] - 今年前三季度同店销售额持平，上年同期增长7%，盈利能力下降，39周内每股收益从上年的17.99美元降至16.93美元 [11] 公司竞争优势 - 公司在大众市场美妆产品领域有强大影响力，也在高价、快速增长的细分市场如奢侈护肤品领域有大量销售 [12] - 公司具备“全价格段参与能力”，这有助于在假期及以后保持客流量 [8] 公司前景与股价表现 - 公司上调全年展望部分重要内容，目前预计同店销售额在持平至下降1%之间，优于之前持平至下降2%的区间 [8] - 2024年公司股价未随大盘上涨，截至12月中旬下跌13%，而标普500指数上涨24%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦曾关注但随后卖出大部分持仓 [10] - 2025年公司可能继续跑输市场，若能在不牺牲太多利润率的情况下脱颖而出，股东长期回报有望改善 [9][14]