文章核心观点 - 过去六个月DocuSign股价上涨67%，表现优于互联网软件行业和Zacks标准普尔500综合指数，公司成长得分B，2025和2026财年收益预计分别同比增长18.5%和4.3%，长期预期收益增长率9.4%，但存在未分红和流动性不足问题，目前Zacks排名为3（持有） [1][2][9] 股价表现 - 过去六个月公司股价上涨67%，跑赢互联网软件行业11%的涨幅和Zacks标准普尔500综合指数6.4%的涨幅 [1] 成长指标 - 公司成长得分为B，该分数综合财务报表关键指标反映成长质量和可持续性 [1] - 2025和2026财年公司收益预计分别同比增长18.5%和4.3%，长期（三到五年）预期收益增长率为9.4% [2] 利好因素 - 电子签名解决方案客户需求持续推动公司收入增长，客户群从2022年110万增至2024年150万，电子签名市场渗透不足，全球拓展服务增收潜力大 [3] - 约97%的总收入来自订阅费，订阅模式为开发者提供稳定收入和现金流可见性，降低企业使用成本，扩大潜在市场 [4] - 直接和间接市场策略推动商业和企业客户增长，2024财年订阅收入因老客户增购和新客户加入增长10% [5] - 与Salesforce和Microsoft等科技巨头加强合作，拓展客户群体 [6] 不利因素 - 公司从未分红且无分红计划，投资回报仅依赖股价上涨，不适合追求现金分红的投资者 [7] - 2025财年第二季度末流动比率降至0.84，低于上一季度和去年同期，也低于行业平均，短期偿债或有挑战，需管理营运资金确保流动性 [8] 股票评级 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [9]