文章核心观点 - 2025年初卡夫亨氏最大吸引力是高达5.2%的股息收益率，但高收益伴随高风险，因其2024年计划令人失望，对于该股票投资者需谨慎评估 [1] 公司过往困境 - 自2015年卡夫和亨氏合并后公司陷入困境，原计划通过削减成本提高盈利能力，但未能实现增长，导致领导层更迭，3G资本于2023年出售全部股份 [2][3] - 公司采取退出不良业务、聚焦重要品牌的策略，但未取得理想效果，再次未能达成管理层的重大计划 [3][4] 2024年业务表现 - 2024年初公司目标是实现0% - 2%的有机销售增长，第一季度有机销售下降0.5%，“加速”业务增长0.5%，整体消息稍显积极 [5] - 第二季度有机销售下降2.4%，“加速”业务同样下降2.4%；第三季度整体有机销售下降2.2%，“加速”业务下降4.5%，业务趋势不佳 [6] - 公司很可能远低于2024年的初始目标，与同样进行业务转型的联合利华相比，表现不佳，但公司路径本身没错，只是执行效果欠佳 [7][8] 未来展望 - 公司早期的成本削减使其在创新和营销等方面落后于同行，重建这些能力需要时间和资金，2024年可能是转型之年，2025年有望改善 [9][10] 投资建议 - 尽管股息收益率高，但多数投资者可能在公司业务扭转下滑趋势前不会购买其股票 [12] - 激进投资者可承担额外风险，公司策略曾在其他公司奏效，且拥有知名品牌，2024年不佳表现或为2025年反弹奠定基础，但需注意管理层执行不力的风险 [13]