市场表现 - 标普500指数在2024年实现总回报率为23.3% 延续了2023年24.2%的涨幅 尽管年末表现较弱 但该指数创下了57次历史新高 主要受到人工智能和美联储降息的乐观情绪推动 [1] - 2024年所有行业均实现正增长 但11个行业中有7个表现不及大盘 5个行业的回报率至少达到20% [1] - 人工智能股票引领市场上涨 英伟达和博通的涨幅分别达到171%和108% 推动两家公司达到新高 [2] - 第四季度 消费类股票表现优异 实现两位数回报 而医疗保健和材料行业则面临两位数亏损 [2] 能源行业表现 - 2024年能源行业总回报率为5.6% 反映了能源价格温和和子行业表现不均的情况 上游生产商和炼油商表现不佳 而中游行业表现突出 主要得益于强劲的基本面和股息增长 [3] - 中游公司平均总回报率为20.8% Targa Resources Corp以110.1%的回报率成为表现最佳的公司 [4] - 上游公司平均回报率仅为1.5% 47家公司中仅略超过一半实现正回报 PrimeEnergy Resources和Comstock Resources分别以106.5%和105.9%的回报率领先 [5] - 炼油行业表现不佳 三大炼油商马拉松石油 Valero和菲利普斯66平均下跌6.2% Valero下跌3.0% 马拉松下跌4.1% 菲利普斯66下跌11.6% [6] - 综合石油巨头表现略好 但平均下跌3.1% 埃克森美孚以11.3%的涨幅成为表现最佳的公司 雪佛龙也实现1.3%的涨幅 [7] 2025年展望 - 2025年能源行业面临机遇和挑战 特朗普政府更有利的监管环境预计将惠及油气运营商 但行业利润最终取决于商品价格 [8] - OPEC+继续维持减产 但美国创纪录的石油产量抑制了油价上涨压力 这一趋势可能在2025年持续 限制油价大幅上涨 导致行业利润温和 [9] - 中游行业凭借稳定的现金流和吸引力收益率 仍有望为投资者带来价值 上游和炼油公司需注重成本效率和运营韧性以应对2025年的挑战 [10] - 能源行业预计将延续2024年的温和价格和子行业选择性优异表现 为愿意应对其复杂性的投资者提供有限的机会 [11]