行业分析 - 制造房屋社区在过去几十年中表现优异，主要由于对这些物业空间的持久需求 [1] - 制造房屋社区的需求强劲且具有韧性，但每年新增供应有限，这使得公司能够稳步提高租金 [4] - 制造房屋社区的韧性还体现在搬迁成本高，大多数业主选择留在原地支付增加的租金或出售房产 [6] 公司概况 - Sun Communities 是北美最大的制造房屋社区、房车公园和码头的公开交易所有者和运营商 [3] - 公司拥有 288 个制造房屋社区、179 个房车社区、138 个码头和 54 个英国假日公园 [3] - 制造房屋占其租金收入的 45%，房车占 26%，码头占 21%，英国假日公园占 8% [3] 财务表现 - 公司自 2000 年以来，净营业收入（NOI）以 5.2% 的复合年增长率增长，高于 REIT 行业平均的 3.2% [5] - 自 1993 年首次公开募股以来，公司股息增长了 111%，总回报率平均为 12.6%，超过同期标普 500 的 10.6% [10] - 公司目前股息收益率为 3%，是标普 500 的两倍多 [11] 增长策略 - 公司计划在 2025 年将制造房屋和房车社区的租金提高超过 5%，码头和英国假日公园的租金提高 3.7% [7] - 公司通过租赁空置的制造房屋场地、将临时房车场地转为年度租赁以及投资扩展物业来增加收入 [8] - 公司拥有投资级资产负债表，能够进行收购和扩展其投资组合，近年来完成了多笔大规模收购 [9] 未来展望 - 公司预计未来将继续增长股东价值，股息收入和股价都有望增长 [11] - 尽管制造房屋社区、房车度假村和码头可能不是最引人注目的投资，但它们为公司带来了稳定的收入增长，使其长期总回报高于平均水平 [12]