文章核心观点 - 2024年Palantir Technologies是标普500指数中表现最佳的公司，股价飙升340%，市值达1819亿美元，但半导体公司Arm Holdings在2025年市值有望超越它 [1] 公司业务模式 - Arm是半导体公司，不销售半导体，而是设计CPU架构并将知识产权授权给客户，通过许可和每单位版税获得收入 [4] - Arm还提供系统IP和软件开发工具等相关技术，前者帮助工程师设计基于Arm的系统，后者简化基于Arm芯片的应用开发 [5] 市场地位 - Arm芯片在移动设备中无处不在，在智能手机市场占有率达99%，过去两年数据中心市场份额增加了6个百分点 [6] - 三大公共云为其数据中心设计了基于Arm的芯片，全球十大超大规模数据中心运营商正在开发和部署基于Arm的芯片 [7] 投资分析 - 华尔街预计到2027财年Arm调整后收益将以每年33%的速度增长，当前104倍的调整后收益估值看起来昂贵，但多位分析师给出的目标价支持其股价上涨 [9] - Arm近期几个季度一直超出市场共识预测，华尔街可能低估了其增长轨迹，若未来四次财报收益增长33%，股价可能上涨23%至174美元，市值达1820亿美元 [10] - 若Arm继续超出华尔街盈利预期，股价可能更高，摩根士丹利分析师提出的乐观情景中，到2025年底股价将达到300美元，较当前股价有112%的上涨空间 [11]