文章核心观点 公司股票有稳定潜力，但也面临风险，投资者应等待更有利切入点再考虑投资 [15][16] 公司概况 - 公司是能源运输和中游服务领域关键参与者，业务分管道、设施、营销和新业务三个主要板块 [1] - 管道板块日运输能力达290万桶油当量，在北美能源资源运输中起重要作用 [1] - 设施板块负责天然气、凝析油和天然气液体运输与储存，营销和新业务板块买卖碳氢化合物 [1] - 公司总部位于阿尔伯塔省卡尔加里，公布2025年企业指引，预计调整后EBITDA为42 - 45亿加元 [2] - 2025年计划资本支出11亿加元，用于管道扩建、设施建设和IT改进，若额外项目获批可能增加2亿加元 [2] 公司优势 - 2024年第三季度业绩良好，调整后EBITDA达10亿加元，运营现金流同比增长43.2%至9.22亿加元 [4] - 完成收购Whitecap的Kaybob综合体50%股权，增强对关键资产控制并提高运营效率 [5] - 核心管道和设施板块有积极业务量增长趋势，管道业务量同比增长5.5%，设施部门EBITDA也有增长 [6] - 保持稳定股息支付历史，季度股息为每股69加分 [7] - 与Haisla Nation合作的Cedar LNG项目取得进展，NEBC MPS扩建和Wapiti扩建项目将增加产能 [8] 公司风险 - 第三季度Cochin管道面临挑战，新合同收费降低和签约临时缺口致EBITDA减少4400万加元 [9] - 扩张项目依赖监管批准，环境评估、原住民协议等监管流程的延迟或障碍可能影响项目进度和成本 [10] - 过去三个月公司股价下跌13.3%，而油气生产和管道子行业上涨8.3%，表现落后于同行 [11][12] - 营销和新业务板块对商品价格高度敏感，第三季度衍生品实现收益降低和NGL利润率下降 [13] - 重大项目资本支出承诺大，如40亿加元的Cedar LNG设施和RFS IV扩建，可能影响自由现金流 [14]