文章核心观点 - 尽管市场上追求高收益投资的氛围浓厚，但长期投资应注重稳健收益 公司认为Avista Corporation是可靠投资选择 因其在负荷增长、费率调整和估值方面有优势 有望实现盈利增长并跑赢市场 [1][2] 公司历史表现 - 受数据中心繁荣带来的电力需求激增影响 市场认为受监管公用事业的监管框架是束缚 Avista股价今年基本持平 而自由经营的能源生产商股价涨幅可观 [3][4] - 与收益不稳定的独立电力生产商相比 Avista盈利和账面价值呈稳定上升趋势 能够支撑股息持续增长 [6][7][8] 负荷增长 - 美国各地因人工智能数据中心对电力需求大增 电力公司需建设新电厂满足负荷增长 [10] - Avista首席财务官宣布2027年资本计划 未来三年预计投入17亿美元用于保障客户增长和系统维护 包括2025年5.25亿美元、2026年5.75亿美元和2027年6亿美元 这将带来显著的资产增长 [11] - 公司将通过股权和债务融资 并将资金投入电厂和输电资产等 因股权回报率（约9.8%）远高于股权成本（约6.25%） 此次资本支出周期将显著提升每股收益 [12] 费率调整 - Avista首席执行官在2024年第三季度财报中提及即将进行的费率调整 华盛顿费率调整已完成 电力业务在第一年基础收入增加0.1%（80万美元） 第二年增加11.6%（6890万美元） 天然气业务第一年增加11.2%（1420万美元） 第二年增加2.8%（400万美元） 同时委员会批准了9.8%的股权回报率并表示有上调倾向 [14] 盈利展望 - 得益于监管支持和显著的负荷增长 Avista盈利增长前景良好 华尔街分析师也持相同观点 [15] - 预计公司每股收益和股息将逐步增长 虽增长速度不快 但相对于其估值表现强劲 [16] 估值情况 - Avista在多个指标上估值较低 市盈率为14.6倍 企业价值与息税折旧摊销前利润比率为9.56倍 均低于同行 [18] - 公司市值29亿美元 远小于多数同行的200亿美元以上 虽价格相对便宜有一定合理性 但电力公用事业整体相对于市场有较大投资机会 [19] - 在账面价值方面 Avista表现突出 仅为账面价值的1.15倍 而多数公用事业公司因折旧因素交易价格高于账面价值 如NextEra Energy为2.94倍 公司认为Avista股价远低于其资产重置成本 [21] 行业挑战 - 太平洋西北地区野火频发 电力公司需遵守严格的野火预防和检测协议 尽管公司可获得费用补偿且有保险 但野火仍可能严重影响业务 [23] - 行业需解决数据中心合理分担负荷增长成本的问题 监管机构、独立电力生产商和公用事业公司需共同寻找解决方案 结果可能影响行业机会分配 [24]