公司业绩与市场表现 - JPMorgan计划于2024年1月15日发布第四季度财报，市场对其表现高度关注，因其在金融行业的广泛业务布局能够为其他银行的季度表现提供参考 [2] - JPMorgan第三季度表现稳健，尽管面临行业挑战，预计第四季度收入将达到409.2亿美元，同比增长6.1% [3] - 过去7天内，JPMorgan第四季度盈利预期上调2.3%至3.95美元，尽管同比略有下降，但公司过去四个季度的盈利均超出预期，平均超出幅度为7.73% [4] - JPMorgan股价在第四季度表现优异，跑赢标普500指数及其同行BAC和C，但其估值较高，当前12个月远期市盈率为14.48倍，高于行业的14.08倍 [22] 主要业务表现 - 净利息收入（NII）：第四季度美联储降息50个基点至4.25%-4.5%，预计JPMorgan的NII将受到支持，管理层预计NII为229亿美元，同比下降4.9% [5][6] - 投资银行（IB）费用：2024年第四季度全球并购活动显著改善，预计将支持JPMorgan的IB费用，管理层预计IB收入同比增长45%至25.5亿美元 [7][8][10] - 市场收入：第四季度客户活动和市场波动性强劲，预计JPMorgan的市场收入将增长15%，其中股票市场收入预计为21.2亿美元，同比增长24.4%，固定收益市场收入预计为41.8亿美元，同比增长2.8% [11][12] - 抵押贷款银行费用：尽管央行降息，抵押贷款利率仍接近6.8%，预计JPMorgan的抵押贷款银行费用将有所改善，预计为3.956亿美元，同比增长50% [13][14] 费用与资产质量 - JPMorgan计划通过开设新分支机构和进行无机扩张进入新市场，预计第四季度运营费用将增加，管理层预计调整后的非利息费用为230亿美元 [14][15] - 预计JPMorgan将为潜在的贷款违约（主要是商业贷款违约）拨备26.6亿美元，非不良贷款（NPLs）预计为84.6亿美元，同比增长22.2%，非不良资产（NPAs）预计为90.5亿美元，同比增长19.2% [15][16] 管理层展望 - 管理层预计2024年NII将达到925亿美元，较2023年的893亿美元有所增长，预计调整后的非利息费用为915亿美元，计划在技术上投入170亿美元，同比增长9.6% [17] - 预计2024年信用卡净冲销率（NCO）为3.4%，存款增长将相对平稳，贷款增长将保持适度 [17][18] 投资建议 - JPMorgan凭借其规模和业务领先地位，有望从扩展计划中受益，尽管资本市场业务的波动性可能对费用收入增长构成挑战 [23][24] - 现有股东可继续持有JPMorgan股票，因其长期表现不太可能令人失望，但潜在投资者应仔细评估风险承受能力 [25]